成本支撑仍存 后续还看需求――盛达期货PP周报20210906

　　报告总结

　　目前弱需求和高成本驱使利润呈现压缩态势，价格上行驱动不足。近期随检修恢复，投产如期而至，同时下游仍维持刚需采购，供需偏宽松。然而库存表现一直良好，基本面暂无明显变化。估值方面，外盘可售货源不多且报价高企，进口量维持缩减。原料价格维持高位区间，生产利润未走出低位区间，成本支撑尚且存在。期现结构方面，随盘面回调，01合约转向贴水。受能耗双控影响，部分煤化工装置或将降负停产，消息持续发酵。需求持续弱势，价格上行受压制，PP或仍处于盘整阶段。

　　9月3日），国内标品现货山东8280元/吨，浙江8430元/吨，广东8440元/吨，本周国内PP市场窄幅整理，本周期货低位震荡后上扬，但下游工厂接货意向平平压制现货价格，加之石化出厂价格方面仍有补跌，持货方报价重心并未明显上升。从品种来看，本周拉丝料收盘价格下跌10元/吨左右，波动幅度有限，周初期货走势下压，拖累标品价格，后续虽止跌反弹，但现货跟涨幅度有限；均聚注塑本周收盘价格波动10-25元/吨，华北、华东高价货源小幅增多，使得高端价格有所上移，主流价格变化不大；低熔共聚料本周收盘波动10-50元/吨，华北-华东地区价差在50元/吨左右，华东-华南地区价差拉至100元/吨。后市关注点在下游对期货拉涨反应如何，接货意向有何改变。

　　9月3日），8150元/吨，浙江8230元/吨，华南8300元/吨，本周聚丙烯粉料市场价格稳中震荡调整，价格波动幅度较小。供应方面，本周暂无新增检修粉料装置，粉料厂家维持生产为主，粉料市场供应量或无明显变化。需求方面，下游工厂开工维持平稳，整体订单情况改善不明显。原料采购方面，传统需求旺季到来，部分下游工厂或存补货意向。成本方面，丙烯价格已跌至近两月偏低水平，持续让利空间或有限，丙烯价格存有筑底止跌并小幅整理的可能。替代方面，粉、粒料价差较小，粉料低价优势不显，部分高价粉出货承压。

　　截止到周五（9月3日），PP2201合约收于8394元/吨，周涨幅2.83%，本周盘面震荡走高。

　　9月3日），PP2201华东标品基差收于36元/吨，山东标品基差收于14元/吨，本周主力基差变动不大。

　　9月3日），PP09-01119元/吨（-43），呈现正套走势。PP01-05118元/吨（+54），保持正套走势。

　　1000元/吨左右，PDH、煤制、MTO与外采丙烯利润均出现倒挂。

　　本周PP检修损失量为8.55万吨，较上周减少6%。周内仅新增华北石化、镇海炼化等装置检修，加之部分检修装置陆续开车生产，因此总体开工负荷略有上升。

　　新装置的陆续投产，一季度已有75万吨/年的装置投产，4月东华能源（002221）宁波福基二期一线与天津石化炼油改造项目装置已开车，中韩石化与东华能源宁波福基二期二线计划5月开车，但暂未具体投产时间。6-9月PP还有几套装置计划投产，对于1月合约来说，新装置的陆续投产以及释放预期对其压力依旧较大。

　　本周我国聚丙烯粉料装置开工率在51.08%，环比下跌2.27%。本周大庆华科（000985）停车、格尔木炼厂恢复、金陵塑胶短停后恢复。

　　据卓创，本周国内PP美金市场价格整体小幅整理，国内市场价格本周延续偏弱运行，进口现货货源成交情况不佳，价格压力明显，内外盘整体价差环比上周稍有扩大，终端企业按需采购为主，实盘成交商谈。越南某供应商对均聚货源报价在1160美元/吨，国内市场方面，90月船期拉丝美金主流报盘价格在1110-1120美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在1120-1140美元/吨。共聚方面，9-10月船期美金主流价格区间在1135-1150美元/吨，部分共聚副牌货源价格在1090-1100美元/吨，成交僵持。透明料主流成交区间在1180-1240美元/吨，价格环比小幅变动。

　　截止到9月3日，我国塑编开工率47%（+0），注塑开工率56%（+0），Bopp开工率60.35%（+0），本周国内聚丙烯下游行业平均开工率小涨在53.4%。

　　截止到9月370万吨，较周初减2.5万吨，周内石化去库受阻，但整体库存压力不大，对市场支撑犹在。本周国内贸易商库存较上周增加1.15%，较上月减少4.16%，较去年增加16.27%。塑编工厂原料库存天数较上周小幅增长4%，目前成本面虽然继续下跌打压市场情绪，塑编企业囤货意愿不高，但部分中大型企业订单情况有好转，企业在成品库存压力较大的情况下，对原料采购积极性并不高涨，谨慎为主，少量多次为主。塑编企业对后市依旧维持观望态度，预计原料采购量跟随订单有继续增加的趋势，但增长趋势较为缓慢。BOPP原料库存较上周下降0.64天，与去年同期相比上涨2.24天，目前各膜企新订单量较少。膜企本身订单减少且原料支撑乏力，膜企拿货意愿降低，BOPP原料库存下降。