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【铁矿月报】压产政策深化，铁矿持续下跌

龙听

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发表于 2021-9-6 10:01 | 只看该作者

【铁矿月报】压产政策深化，铁矿持续下跌

原文为2021年9月6日公开发布的《华泰期货铁矿月报20210906：压产政策深化，铁矿持续下跌》，限于篇幅本文择重简摘。

8月份以来，全国粗钢压产政策稳步实施，铁水产量出现明显下降，同时下游钢材消费正值淡季，加之全国的台风和暴雨，尤其是持续一个多月的全国疫情，加剧了这个淡季建材的消费弱势表现，使得铁矿价格大幅下跌。现货方面，铁矿价格大幅下挫，仅一个月时间，普氏指数62%从$180.5下跌至$152.6，累计下跌$27.9。期货方面，截至8月31日，铁矿01合约收808元/吨，月跌幅达114元/吨。
供应端，8月份进口铁矿发运较前期有所回升，其中全球铁矿石月均发运总量 3132 万吨，月均环比增加200多万吨；后续Vale继续稳定释放产能，澳洲供给也有望环比显著提升，整体铁矿供应有望看到环比的明显改善。而国内铁精粉受安全生产影响，开工率维持低位，近期小幅回升，但难以对国内整体供给产生太大扰动。
需求端，8月份中国压产政策稳步推进，导致铁水产量明显下降，带来当月铁矿总需求接近9%的下滑，考虑到压产时间线将提前至11月底完成，由此必然造成国内铁矿消费的进一步萎缩。更为关键的是后期钢铁冶炼仍将受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制，国内铁矿消费难以提升。
库存端，进口铁矿港口库存以每周80-90万吨的幅度增加，较7月底上升285万吨，钢厂库存维持低位，矿山库存基本持平。目前铁矿供增需减，港口库存持续增加，后期压产的进一步深化，铁矿供需矛盾仍将继续恶化，港口库存将呈连续累库态势，预计年底将超过1.5亿吨。
从目前的供需情况、库存情况分析，9月份铁矿供给端有望恢复，而粗钢压产仍将稳步推进，随着压产时间线提前至11月底完成，国内铁矿消费将进一步萎缩，从而加剧铁矿供需矛盾，趋势上铁矿仍有望大幅下行。
策略：
单边：中期看空
套利：无
期现：多成材空铁矿
期权：无
跨品种：逢高买入看跌期权
关注及风险点：
成材端限产压产的力度及政策导向不及预期，发运数据大幅降低等。

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