天风金属新材料 | 供需矛盾难解，锂价进入新一轮上行周期
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天风金属新材料 | 供需矛盾难解，锂价进入新一轮上行周期
下半年锂盐价格或迎来新一轮上涨周期
锂盐价格自8月初以来再次进入上涨通道，据百川盈孚数据显示，8月15日电池级氢氧化锂价格为11.2万元/吨，本月涨幅已达10.07%；电池级碳酸锂价格为9.9万元/吨，本月涨幅已达10.61%。而立足当下展望下半年供需，我们认为上游供应扩张相对迟缓，随着全球新能源车产销持续向好叠加正极厂大规模投产，下半年锂盐价格或迎来新一轮上涨周期。
供给端：
旺季不旺，7月中国碳酸锂产量环比下降10%
据安泰科（ATK）统计，2021年7月我国碳酸锂产量1.9万吨，环比下滑10%，主要原因为部分冶炼厂检修。但以历史数据为佐，7月多为生产旺季。去年7月我国生产碳酸锂1.48万吨，为继8、9月全年第三高产量，与6月产量持平；夏季蒸发量大有利于青藏盐湖生产，且今夏蓝科新增2万吨碳酸锂产能仍处爬升阶段，今夏7月碳酸锂产量环比大幅下降令人存疑。在盐湖生产向好，江西无大规模限电政策基础上，我们合理推测碳酸锂产量环比减少主因为锂辉石精矿短缺，叠加全球锂精矿下半年无增量供给，中国锂盐生产或遇无米下锅之困境。
雅宝Kemerton投产再延期，进一步加剧氢氧化锂供需紧张格局
据雅宝二季度电话会议，受澳洲紧缺劳动力市场影响，Kermerton一期将延期至2022年中投产，二期将延期至2022年底生产。而雅宝Kemerton作为明年全球投产最大规模氢氧化锂产线，延期投产将进一步加剧明年氢氧化锂供需紧张格局。延续锂价三段论（详见7.11报告《碳酸锂提单买卖协议推出，关注锂价上涨第三阶段》）逻辑推演，我们坚定看好全球高镍化进程推动氢氧化锂价格领涨。
需求端：
淡季不淡，7月份中国新能源销量环比上行5.8%
据中国汽车工业协会数据，今年7月我国新能源车实现销量27.1万辆，环比增加5.8%。而回顾过去四年新能源车销量数据，7月销量环比6月上行为历史首次。考虑新能源车销量将于下半年进入旺季，我们认为下半年新能源车产销将持续高增，锂盐需求稳健向好。
下半年中国正极厂密集投产，边际供需进一步趋紧
如我们报告《供给的两大矛盾，需求的三重催化》所言，下半年边际存在5.43万吨锂盐缺口，同时7-8月为头部大厂投产旺季，德方纳米4万吨磷酸铁锂产线已于7月5日投产，富临精工5万吨磷酸铁锂产线即将于8月投产，在国内碳酸锂产量环比下降的背景下，短期新建正极项目投产将加剧供需失衡，进一步驱动锂价上行。
至此，我们认为21年H2锂供给格局已相对紧张，考虑第四季度锂盐需求将迎消费电子+新能源车双旺季，而供给受精矿短缺影响难有显著增量，我们看好锂盐价格进入新一轮上行周期，我们选取三大角度进行推荐：
弹性角度：融捷股份、天齐锂业、永兴材料
估值角度：雅化集团、西藏珠峰
长周期角度：赣锋锂业
01
小金属价格汇总
本周（8月9日-8月15日），新能源板块方面，上半年新能源汽车销量 110.3 万辆，与去年同期相比增加 77.4 万辆，增长 234.9%；与 2019 年上半年相比增加 47.3 万辆，增长 74.9%，创历史新高。本周工业级碳酸锂市场价格继续上涨，下游厂家询单较为积极，但多为探市询单，市场货源供应偏紧，锂电池市场需求逐渐增加的情况下，锂盐价格水平有望继续上涨。
本周国内金属钴报价震荡调整，国内钴市行情回暖，国内市场，新能源汽车产销量上涨放缓，三元电池产销增长速度下降，手机销量下跌，钴市总体需求稳定，钴盐价格回落下跌，对钴市行情利好仍存下跌压力加大；全球市场，国际钴价震荡下跌，欧洲汽车销售上涨，手机缺芯依旧，钴市供给充足。总体钴市行情上涨动力仍存下跌压力较大。
本周其他小金属：本周小金属价格迎来普涨。镉锭价格上涨1.17，五氧化二钒下跌2.73%。锑精矿价格上涨1.90%，铬矿价格暂稳，锗锭上涨2.42%，铟锭上涨6.56%，精铋上升1.05%，氧化钽价格上涨0.56%，氧化铌价格上升0.39%。 |
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2#
发表于 2021-8-16 21:46
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锂：行情向好，锂价持续上涨
综述：锂行情持续走高。本周国内工业级碳酸锂市场主流成交价格在 9.2-9.4 万元/吨之间，均价水平涨至 9.3 万元/吨， 较上周价格水平上涨 0.3 万元。电池级碳酸锂市场主流成交价格在 9.5-9.8 万元/吨之间，均价水平 上涨至 9.65 万元/吨，较上周价格水平上涨 0.3 万元/吨。碳酸锂市场成交重心水平继续上涨，厂家 报价坚挺，同时市场惜售情绪明显，现货供应减少，下游采购周期来临，供需矛盾较为明显的情况下， 支撑碳酸锂价格水平持续走高。
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钴：市场行情回暖，钴价震荡调整
综述：本周国内金属钴报价震荡调整，国内钴市行情回暖，国内市场，新能源汽车产销量上涨放缓，三元电池产销增长速度下降，手机销量下跌，钴市总体需求稳定，钴盐价格回落下跌，对钴市行情利好仍存下跌压力加大；全球市场，国际钴价震荡下跌，欧洲汽车销售上涨，手机缺芯依旧，钴市供给充足。总体钴市行情上涨动力仍存下跌压力较大。
四氧化三钴：本周四氧化三钴价格下降1.31%：本周四氧化三钴价格 29.8-30.5 万元/吨，均价 30.15 万元/吨，较上周价格下滑 0.4万元/吨。四氧化三钴市场报价稳定，厂家生产稳定，但下游市场需求一般，市场询价较为冷清，再加上上游价格高企，下游接受程度不高，整体来看市场成交寥寥，多以长单交付订单为主。
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04
锆：市场平稳运行，价格将持续上涨
综述：本周国内锆市场行情大致企稳运行，虽然市场传出南非 RBM 有望恢复开工的消息，但锆英砂短期供需矛盾仍存，锆英砂价格仍存上涨预期，同时虽然锆砂价格涨势放缓，但片碱、盐酸等原辅材料价格仍在不断走高，氧氯化锆及系列锆化工产品成本压力较大，市场推涨热情仍存，硅酸锆市场在利润不佳的情况下亦小幅上涨，后市锆系产品价格或将仍存上涨预期。
锆英砂：本周国内锆英砂市场价格暂时企稳运行，目前主流报价为 18500-19000 元/吨。近期国内市场锆 英砂的上涨在于货源本身供应紧张，市场供不应求，市场受买涨不买跌情绪影响下游询盘热情高涨，锆英砂价格持续走高。据近期消息，南非 RBM 与当地社区达成和签署相关协议，RBM 有望恢复开工，但具体复产时间仍未确定，短期内对市场的影响有限，国内供应仍偏紧，RBM 复产后到恢复供应仍需时间。预计后期锆英砂价格或将维持上涨行情。
硅酸锆：本周硅酸锆市场维持强势上涨趋势。目前 64.5%硅酸锆价格为 21000-22000 元/吨，63.0%硅酸锆价格为 19000-20000 元/吨。近期原料锆英砂市场价格维持坚挺，且原料供应持续紧缺，硅酸锆成本压力仍较大，利润持续萎缩，同时大多硅酸锆厂产品库存不足，在市场供不应求及成本压力下，硅酸锆厂仍在缓慢上涨，不过涨幅较小，市场报价上涨了 200-500 元/吨左右，预计后市硅酸锆价格将维持坚挺。
氧氯化锆：本周氧氯化锆市场行情维持坚挺，主流价格为 18500-19000 元/吨。目前国内锆砂供应仍较紧张，企业采购有限，且锆砂市场价格高企，同时片碱、盐酸等原辅材料价格不断走高，氧氯化锆企业生产成本仍在增长，利润水平收缩，虽然前期市场价格经过一轮大幅提涨后增速有所放缓，但市场推涨热情较浓，预计后市氧氯化锆行情仍存上调的可能性。
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镁：镁价以至高位，价格上涨6.19%
综述：本周因下游买方采买情绪积极，市场成交量尚可，需求面表现较好，而工厂方面普遍现货紧俏，排单生产为主，且有部分工厂停产检修，产量减少，场内现货库存持续偏紧，工厂挺价惜售心理明显，致使镁价呈持续上行趋势。
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锰：锰价高位运行，后期小幅度回落
综述：本周 8 月钢招落定，基本以 7900-8000 一线展开，仍以南方华东略高于北方钢厂为主，符合市场预期。目前硅锰市场仍处于供应偏紧状态，下游需求表现尚可，期现需求及钢需并未出现太大的回落，但宁夏区域高昂的交割现货库存仍是各方看弱后期的一大因素，总体硅锰短期高位盘整运行，价格可能有小幅回落出现，但下方支撑较强，仍将在合理价位波动。
锰矿：本周锰矿价格暂稳。本周，锰矿市场价格表现平稳，港口呈现少量低价成交情况，主流锰矿港口报价依然较为稳定。随着钢招逐步落定，港口提货量有所增加，但由于南方限电、限产情况仍较为严重，下游合金厂开工率不高，采购锰矿积极性较弱，市场成交情况一般。港口锰矿报价：天津港澳块 Mn45 报价 40.5 元/吨度，南非半碳酸锰矿 Mn37 报价 34.5 元/吨度，加蓬锰矿 Mn46 报价 39.5 元/吨度；钦州港澳块 Mn45报价 40.5 元/吨度，南非半碳酸锰矿 Mn37 报价 35.5 元/吨度，巴西锰矿 Mn45 报价 38 元/吨度。
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07
钨：稳步运行，稳固盘整
综述：本周市场积极性一般，采购商询盘接货相对缓慢，但受原料端坚挺支撑，商家让价情绪有限。原料端钨价继续冲高，游产品紧跟涨势规避风险，目前终端合金消费动力不足与原料涨幅不匹配，厂家对市场风险担忧情绪依旧。目前钨市应稳步运行，虽原料行情保持坚挺，但下游需求购买力不足，使得钨价上涨动力不足，钨市进入稳固盘整阶段。
钨精矿：本周钨精矿价格稳定，65 度黑钨精矿报价在 11.3-11.4 万元/吨，65 度白钨精矿报价 11.2-11.3万元/吨。市场保持冲高态势，钨矿供货企业惜售持续，市场现货流通速度缓慢，部分贸易商获利套现情绪仍存，但让价空间有限，目前厂商库存低位，观望价格走势操作。下游终端高位慎采，产业链上下游博弈心态明显，钨市进入调整期，短期关注需求的释放情况，预计下周钨精矿价格稳定为主。
仲钨酸铵（APT）：本周 APT 市场稳固盘整，APT 的高位报价围绕 16.8-17 万元/吨，高位成交情况不佳，价格无量空行。APT 市场在原料资源坚挺但需求偏淡情况下，市场交投气氛冷清，目前成本相对高位利润水平微薄。本周订单状况较为清淡，成交尚未有明显放量，业者多维持谨慎观望，短期关注下游成交情况，预计后期仲钨酸铵价格稳定。
钨铁：本周钨铁价格持稳，70 钨铁报价 16-16.2 万元/吨，80 钨铁报价在 16.9-17.1 万元/吨。钨铁市场稳固盘整运行，少量的需求进场支撑，且部分大企的停产检修，场内现货趋紧，价格稍有支撑，短期关注钢厂招标情况，预计后期钨铁价格维持平稳。
钨粉/碳化钨：本周粉末价格上调，钨粉报价 258-260 元/千克，上调 1 元/千克；碳化钨粉报价 256-258 元/千克，上调 1 元/千克。原料矿价格坚挺致使冶炼厂成本压力不减，厂商主动让利出货意愿不强。粉末企业随行就市，按单生产为主。目前中颗粒钨粉主流成交价在 258 元/千克，中颗粒碳化钨粉成交在255 元/千克，市场现货流通有限。目前中颗粒钨粉主流成交价在 256 元/千克，中颗粒碳化钨粉成交在 254 元/千克，市场现货流通有限。
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钼：原材料价格上升，钼价稳中走强
综述：本周钼市场持续偏强态势，原料端价格不断上移，国际价格企稳上升，下游需求较为强劲，市场整体重心不断上移，场内情绪升温。同时因进口窗口紧闭和国际原料供应紧缺，中国钼市原料端现货紧缺、成本抬升，助力钼价再次上行。
钼精矿：本周钼精矿价格上调。中国 45-50 度钼精矿主流报价在 2390-2400 元/吨度，上调 50 元/吨度。延续上周偏强走势，钼精矿价格稳居高位，叠加下游需求增强，持货商试探上移且 45-50 度钼精矿成交价格围绕 2400 元/吨度展开。供应商在无库存和资金压力的情况下，悟货待涨心理明显。已知近期大型矿山计划招标，钼精矿价格又将如何变化需关注实际成交量价，预计短期内钼精矿价格小幅上行。
氧化钼：本周氧化钼价格上涨。中国氧化钼主流报价 2440-2460 元/吨度，上调 50 元/吨度。国际氧化钼价格不断上移，主流成交价格为 18.35-19.3 美元/磅钼，且 19.3 美元/磅钼已有成交达成，市场信心得到提振。同时因东北地区环保监管，冶炼氧化钼供应紧缺，叠加国际市场需求增加，钼价有所支撑且不断拉涨，短期内钼价小幅上行。
钼铁：本周钼铁价格上行，中国钼铁主流报价 16-16.4 万元/基吨，上行 0.3 万元/吨。延续上周钢招量价齐涨态势，本周招标价格再次上移，已有承兑 16 万元/吨以上开标价格，部分钢企仍计划进场招标，场内情绪升温；散货市场询价稳定，主流成交价格围绕 16.2-16.3 万元/吨展开，个别业者继续看高16.5 万元/吨。目前因环保严格监管和原料供应紧缺成本升高推动钼价抬升，但业者表示钼价能否坚挺还需关注月中整体成交总量，待结算后钼市如何变化将会明朗，钼价能否继续冲高令人期待，预计短期内钼价小幅上行。
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钛：市场势弱，钛精矿价格下降
综述：钛矿价格得益于下游利好传导，有小幅上涨。本周金红石市场处于淡季。本周下游钛白粉市场氛围转好，8 月价格回升趋势已定，对四氯化钛的需求也逐渐转好，待钛白粉进入旺季，需求面将持续向好；下游海绵钛的需求一直趋于稳定，给予四氯化钛稳定支撑。
钛精矿：本周，钛矿价格得益于下游利好传导，有小幅上涨。截至目前，46%,10 矿主流报价2080-2200 元/吨，47%,20 矿主流报价 2450-2500 元/吨，38%-42%钛中矿主流报价 1300-1450 元/吨。攀西地区钛精矿加工厂开工率稍有提升，企业产量有所增加，部分持货商拒绝 2000元/吨以下的低价订单，市场转向卖方为主导，部分持货商惜售待涨，市场供应量紧张。
海绵钛：海绵钛市场维稳，报价稳定，成交价普遍偏低。目前一级海绵钛企业主流报价7 万/吨。供应方面：本周海绵钛原料端四氯化钛供应正常，镁锭市场近期供应缩减。海绵钛订单充足，企业按单排产，积极执行订单计划，供应平稳。
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稀土：稀土板块震荡回调，仍有上涨空间
综述：本周稀土价格小幅震荡调整。上游市场现货数量不足，商家惜售，低价出货意愿不强，报价坚挺，下游金属厂锁定订单为主，高价补货积极性较低，压价寻低为主，实际成交数量不多，镨钕市场整体表现成交僵持，上下游供需博弈明显，市场观望情绪浓厚。中重稀土产品价格下调，下游需求减弱，询单热情不高，部分贸易商低价货源报出，实际成交价格走低，但缅甸矿持续限制，缅甸境内疫情严重，进口时间未知，商家低价出货数量不大，继续观望市场。上游供应不会大幅增加，下游需求不会大幅下降，预计短期内稀土价格不会大幅下跌，小幅调整后仍有上涨空间。
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其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）
本周其他小金属：本周金属镓市场继续探底，价格跌势未改，较上周下跌 0.52%，但询盘活跃度较前期有所提升，成交亦有增多，跌幅较前期有所收窄。本周铟市场继续上行，交投氛围一般，精铟较上周均价上涨 80 元/公斤，粗铟均价较上周均价上涨 40 元/公斤，下游需求未有明显改变，询单气氛仍偏谨慎，但因原料粗铟供应偏紧，带动精铟价格上涨，同时，长期低价运行下，市场看涨情绪较高，供应商拉涨价格积极。本周锗市场涨势不改，金属锗价格较上周价格上涨 200 元/公斤，二氧化锗价格较上周价格上涨 100 元/公斤，询盘活跃度仍较高，商家对后期走势仍持有信心，加之供应商惜售情绪，支撑价格继续拉涨。 |
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