第十三周去库存 慢牛纯碱就等“光伏”一鞭

　　来源：牛钱网

　　商品自7月以来开始了较为分化的走势，疫情抬头也抑制了很多品种的上涨步伐。唯纯碱慢步相随，不离不弃……最近纯碱行情被玻璃(2750, -5.00,-0.18%)压得喘不过来气，上上下下好辛苦，周四周五终于扬眉吐气，2201合约成功挑战2800。

　　摆在纯碱面前有几道关卡：

　　1，生产商库存很低，但玻璃厂隐性库存高；

　　2，太阳能产能扩张，但不在今朝；

　　3，新合约打足预期，过于透支。

　　8月初现货价格上调200元左右，当前现货送到最低报价2350元/吨（金山保价送到），部分高价地区2400-2500元/吨。下游仍有畏高情绪谨慎成交，碱厂订单充足走货较为顺畅。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线无变化，共计306条，在产265条，日熔量共计175325吨，环比上周持平。

　　浮法玻璃平均行业利润1425.89元/吨，环比小幅增加12.86元/吨，周内综合行业利润环比涨幅0.91%。

　　玻璃是纯碱的直接下游，玻璃需求良好对纯碱有直接带动作用，但玻璃厂积累了大量的纯碱库存，购买量提前导致供需出现阶段性矛盾。

　　本周纯碱厂家加权平均开工负荷77.4%，较上周小幅下降；利润高位，联碱厂家双吨盈利提高到1100-1200元左右。

　　制碱目前有三种方式，一种是天然碱矿生产，成本低，但受天然资源数量的限制，占比很小。另外还有氨碱法、联碱法，二者都是以原盐为原料，动力煤(763, -18.20, -2.33%)为燃料，产量占比各半。氨碱法优点是成本低、质量好、副产品循环利用，缺点是产品单一、原料浪费、污染严重。联碱法优点是节省原料、副产品增利（氯化铵）、环保，缺点是检修困难、品质低、受上下游产品价格波动。

　　本周纯碱厂家库存34-35万吨左右，环比下降4.2%，同比下降68.7%，累计第十三周库存下降。这部分库存被玻璃厂拉走了，但是不是被烧掉了呢？要打一个问号。

　　周内纯碱整体开工率77.14%，上周77.04%，环比上调0.1%。联产开工率74.57%，环比下调3.73%。氨碱的开工率79.15%，环比上调4.27%。

　　周内纯碱产量 54.73 万吨，增幅0.11%。轻质碱产量 24.80 万吨，环比增加 0.7 万吨。重质碱产量 29.93 万吨，环比减少 0.63 万吨。

　　重碱主要用于玻璃生产，一吨玻璃需要0.2吨的重碱。轻碱主要用于一些日化产品的生产。期货上的纯碱是重碱，我们为什么要关注二者呢？因为轻碱是重碱的上游，如果重碱涨价了，轻碱生产商因为利润的诱惑会转为生产重碱，增加重碱的供应量，同时为轻碱涨价埋下伏笔，二者相辅相成，互有博弈。

　　目前我们看到轻碱因为日化需求稳定，产量形成正常的周期波动，但重碱产量因为玻璃的需求良好而居高不下，这也验证了重碱的供需矛盾。

　　7月牛钱玻璃纯碱调研观点：

　　1，以往玻璃厂的纯碱库存时间为1个月，近期都是2-3月，多囤货一方面为了防止价格快速上涨，另一方面也是为了安全顺利生产的需要，厂商大多中长线看好纯碱价格；

　　2，建筑一体化光伏产业目前仅仅是试点，一旦推广对于纯碱的需求量会比较大，厂商多囤纯碱的态度也能说明这一点，相比玻璃更加看好纯碱中长期的需求；

　　3，纯碱供应端短期缺货可能性不大，某交割库有一批量较大的纯碱，对应的是2109合约，临近交割会逐渐释放出来，供应还是充足的；

　　4，综合观点：纯碱供给总体高位持稳，需求端主要有两个方面主导，一个是建筑地产，前面建筑地产对于玻璃可能会有集中需求的预期，另一点是在“双碳”背景下，清洁能源如光伏产业的发展潜力较大，一旦大面积推广建筑一体化光伏产业，纯碱需求量会很大，好的需求预期在，纯碱中长期或可继续乐观看待。