甲醇到底累不累库？

　观点小结

　　甲醇(2663, -64.00, -2.35%)内地上下游均有收缩，整体偏紧，价格上调；港口随盘面绝对价格有所走强，基差震荡偏弱。

　　国外装置方面，开工率周环比上升2个百分点至72%。装置方面，伊朗ZPC165万吨/年装置于7月15日附近恢复。

　　国内供应方面，部分装置恢复，截止7月21日开工率为69%，周环比回升1个百分点。

　　需求方面，下游需求变动不大。MTO开工率为83%，周环比基本持平，诚志8月初将检修15天；传统下游开工率小幅下滑至41%。

　　库存方面，港口库存去库2万吨至67万吨；西北企业库存天数小幅下滑至5.91天。

　　整体来看，内地上下游均有收缩，上游7月中下旬迎来检修高峰后，预计供应将逐步回归，下游蒙大和久泰已于7月15日附近检修。成本支撑下内地价格本周有所上调，而内地库存在宝丰外采支撑下，去库也不及预期；港口方面，本周港口库存小幅下滑，7月下旬进口量环比上旬增多，但受天气等影响，港口排队卸货，累库点预计延后。另外，诚志二期预计8月初检修15天左右，8月份需求预计环比走弱，累库预期不变。后期来看，7月份累库可能不及预期，无论是到船还是新装置（据悉广西华谊已于近日外销部分货）的供应压力可能要延后体现在8月。

　　风险提示：进口不及预期；投产不及预期等。

　　煤化工概念持续，盘面依旧强势

　　原油大跌，煤化工表现强势

• 从上周开始受疫情影响，外盘原油大跌，国内油品随之纷纷下跌。而这也使得资金偏向了供需面更为良好的煤炭，动力煤(902, -8.60, -0.94%)再创新高，而煤化工也受此支撑在能化品种里表现强势。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　煤价支撑，内地价格坚挺

• 本周内地价格坚挺，内蒙古南北线报2155元/吨，周环比上涨95元/吨；鲁南报2545元/吨，周环比上涨110元/吨；河北报2375元/吨，周环比上涨50元/吨。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　港口基差震荡偏弱

• 太仓现货本周跟随盘面上涨至2690元/吨，基差仍以震荡偏弱为主，截止7月20日为-30元/吨左右，周环比基本持平。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　海外开工稳中有升

　　海外开工有所回升

• 上周海外开工率有所回升，截止7月15日开工率为72%，周环比上升2个百分点。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　ZPC已重启

• 伊朗方面，ZPC一套165万吨/年装置于7月12日临停，已于7月15日附近重启。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　非伊开工率持稳

• 非伊开工率持稳，装置方面，文莱BMC85万吨/年，阿曼Salalah130万吨/年处于检修中。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　国内供应仍然偏紧

　　国内部分装置恢复，开工率仍偏低

• 近期国内迎来检修高峰，截止7月21日开工率为69.7%，周环比回升1个百分点。新装置方面，广西华谊180万吨/年负荷逐步提升中，已有少量货外销；山西亚鑫30万吨/年已于7月18日完成中交，预计7月底附近投产。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　检修高峰逐渐过去

• 装置方面，装置重启：新能凤凰92万吨/年、兖矿榆林70万吨/年、神华新疆180万吨/年等；装置检修：内蒙古世林30万吨/年、荆门盈德50万吨/年等。

　　下游需求持稳

　　MTO开工变动不大

• MTO开工率基本持平，截止7月15日，MTO开工率为83.4%，周环比基本持平。
• 装置方面，大唐多伦46万吨/年装置已于7月20日附近恢复至8成附近；中煤蒙大60万吨/年已于7月16日如期检修，预计30天左右；内蒙古久泰60万吨/年已于7月15日万检修，预计25天左右。另外，诚志二期60万吨/年MTO计划8月初计划检修15-20天。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　传统下游开工率略有下滑

• 传统下游开工率变动不大。截止7月15日传统下游开工率为41%，周环比减少1.5个百分点。醋酸开工率下滑较多，周环比下滑2.3个百分点至80.8%。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　港口库存小幅积累

　　7月下旬到港量环比增多

• 到港量有所回升，截止7月15日到港量为30万吨，周环比减少近13万吨。预计7月下旬到港量在65万吨附近，环比上旬增多。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　港口库存小幅下滑

• 港口库存小幅下滑，截止7月15日港口库存为67万吨，周环比减少2万吨。近期港口下游提货较为稳定，并且港口卸货速度仍偏慢，且台风临近，近期长江主港封航，部分船货在锚地排队。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　内地库存小幅去库

• 西北企业库存小幅去库。截止7月15日，西北企业库存天数为5.91天，周环比下滑0.42天。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

　　平衡表

　　平衡表调整

• 本周平衡表调整，6月海关公布进口量为112万吨，6月累库15万吨，较符合预期；考虑到7月上下游检修较多，下调7月产量和需求量，7月预计累库15万吨左右，但本周港口受封航影响，船只排队卸货，部分库存压力可能体现在8月。

　　数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所