【聚烯烃半年报】聚烯烃多空交织下 价格有望前高后低

聚烯烃期货半年报

摘要：

供给端：下半年PE/PP产能集中投放期，产量开始有所显现，上半年检修高峰期已过，下半年检修损失量逐步减少，均使得供给出现逐步增加态势，使得远月2201供给压力较大。

进出口方面:由于高压品产量增加量有限，使得高压品供需紧平衡现象持续存在，进口高压品下半年也有减少预期，同时国外油制烯烃为主，原油价格大幅增加背景下，预计外盘聚烯烃价格维持坚挺，国外塑料(8365, -60.00, -0.71%)需求恢复，在内外盘价差变化不大情况下，国外货源流通国内量预计下半年仍有减少预期。

库存：港口库存三季度仍有去库预期，石化库存维持正常水平，社会库存随着需求旺季到来有转移至下游企业预期。

需求方面：农膜需求边际增加，注塑、BOPP需求维持正常节奏，塑编企业淡季相对需求较弱，后市随着需求旺季来临，需求有边际回升预期，在金九银十预期下，对需求旺季下游企业补库持有期待。

成本端：目前油制、煤制烯烃利润均压缩至历史极低值水平，尤其是油制烯烃利润压缩严重，原油与聚烯烃价格相关性明显增强，使得成本驱动对价格影响显现。

三季度在供需双增背景下，PE/PP在成本驱动，库存去化预期下价格易涨难跌，反弹持续，有望冲击年内高点，但随着时间的积累，旺季过后，供增需减预期下，预计价格会迎来下跌，总体来说，下半年预计PE/PP价格为先涨后跌格局，整体宽幅震荡运行为主，预计LLDPE价格区间为7400-9900元/吨，PP价格区间为7700-10000元/吨。套期保值方面：建议关注价格运行节奏，三季度下游企业以买保为主，卖保企业需要等待时机，等基本面转向时，再积极操作，主要以锁定利润为主，在卖保时机上面建议拉开时间空间间隔操作。