故事再讲一次 纯碱期货再度出现大幅升水！

　原标题：故事再讲一次，纯碱期货再度出现大幅升水！ 来源：文华财经

　　光伏玻璃(2682, -6.00, -0.22%)投产是画给今年纯碱业最大的饼，从01合约讲到了05，从现在09主力大幅升水现货的表现看，这个依旧是最好的故事。由于碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减，且下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求逐步增加是确定的，那么在期货市场会给广大投资者慢慢思考的时间嘛？显然切换主力后这个预期打的非常足。至于到今年下半年甚至是明年初，是否兑现预期现在看并不重要，因为还有大把时间可以补充新的题材。

　　我们再来回顾下目前市场对光伏玻璃前景的看法。前期有预测说今年光伏对重质碱的需求释放在200万吨以上，前一阵子又看到分析说下半年释放就可能170万吨以上了，不管如何，纯碱供需格局好转是个大趋势。具体数据显示，光伏玻璃5月份也点火一条1200吨/天的生产线，未来3个月仍有7—8条左右生产线计划点火。所以故事依旧美丽，而市场很大的一个矛盾点就是预期与现实的不匹配。

　　目前纯碱市场结构依旧是高开工、高库存的结构，这是决定了当下纯碱期现结构根本原因。其实与之前05合约比，也并无实质改善。毕竟今年春节之后纯碱行业开机率大多维持在80%左右的较高水平，纯碱企业库存大多时间都维持在80万—100万吨的高水平区间波动。但是巧就巧在两合约都给出了不错的升水，难道是传统买家玻璃厂着急买么？显然不是，这就是资本逼你听故事，结局自然是从预期到现实。05合约3月中旬后持续下挫回归现货，从2000一直降到1700以下。投机多头则转战09合约。

　　而盘面逻辑切换自然成为盘面风险因素。据国泰君安期货研报显示，当下玻璃厂重碱库存加贸易商库存合计近180万吨，近50天纯碱产量。而纯碱厂家最高峰库存仅仅20天产量已经让纯碱价格跌至亏现金成本。目前玻璃行业仍然牢牢握有纯碱产业的定价权，只要玻璃厂减少囤货，纯碱立刻走弱。在纯碱当下仍未达到刚性缺口的情况下，纯碱需要时间来消化存量社会库存，直到浮法玻璃和光伏玻璃的投产来减少纯碱的过剩。

　　不过纯碱未来的价格重心会随着供需平衡表的改善而不断上移，一旦定价权从玻璃厂转到“资本”手中（大肆囤现货），造成现货紧张假象，由此扭转了期现结构也不要感到惊讶，因相似操作在2101上已出现。届时投机多单大量平仓后，就是纯碱真正见顶时！当然这是极端情况，更有可能是期货市场阶段性拉高后选择适度回归，随着预期兑现，重心呈现震荡上移局面。