聚烯烃周报――强基差下期价抗跌 聚烯烃整体趋势仍弱

　　摘要：

　　政策面的压制促使国内大宗商品连续下挫，整体空头氛围浓厚，不过经过两周的时间，整个情绪有了一定程度的消化，除了重点监测品种外其他应该都将逐步回归基本面。聚烯烃两个品种上周整体处于弱势震荡格局，尤其L线性表现偏弱，在周五盘中跌破7 700 支撑位，夜盘又收回。国内政策面国务院提出注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的问题叠加证监会提出有效防范市场风险和抑制过度投机，一方面表明前期全面压制的缓和，另一方面表明热钱投机的机会减少，预计国内期货市场的资金会有分流的可能。基本面来看，P P 和 L 的基本面均不占优势，需求淡季加上限电等因素，下游采购均以刚需为主，因此前期表现的抗跌实际不是需求的带动而是基差走强导致，正基差强基差前提下期价向下空间受限。期货盘面来看技术层面空头格局不改，但低位支撑下需要一个反弹，或者需要现货价格回落，去修复基差，基差走弱背景下去做空，安全边际则比较高。

　　国际油价全线走低，美油7月合约跌0.33%报66.63美元/桶，本周涨4.8%；布油8月合约跌0.52%报68.84美元/桶，本周涨3.61%。美油创4月中以来最大单周涨幅，美国夏季驾车高峰期即将到来。

　　国务院领导人表示，要围绕激发市场主体活力、增强发展内生动力，持续深化改革开放，保持宏观政策必要力度，注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的问题，推动科技创新，保障和改善民生，保持经济运行在合理区间，推动高质量发展。

　　美国总统拜登当地时间5月28日提出了总值6万亿美元的2022财年预算，拜登将其预算的重点放在了部分优先领域，包括基础设施、教育、研究、公共卫生、带薪休假和儿童保育等。拜登预算案预计2021年美国实际GDP增长率为5.2%，2022年为4.3%，2023年为2.2%。

　　证监会表示，高度关注农产品、能源、矿产等关系国计民生期货品种市场运行。不断强化市场风险监测和应对机制，有效防范市场风险和抑制过度投机。坚决查处期货市场各类违法违规行为，维护市场正常交易秩序。

　　我国首批以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种出炉。证监会近日批准上期能源、大商所分别开展原油、棕榈油期权交易并引入境外交易者参与交易。棕榈油期权合约正式挂牌交易时间为6月18日，原油期权合约为6月21日。

　　中金公司（601995）指出，美元指数走弱是近期人民币兑美元汇率升值大背景，而国内资产对海外投资者吸引力上升亦导致北上资金加速流入，加快人民币升值步伐。展望未来，从技术层面来看，近期市场对人民币升值预期较满，发生逆转概率上升。

　　政策面的压制促使国内大宗商品连续下挫，整体空头氛围浓厚，不过经过两周的时间，整个情绪有了一定程度的消化，除了重点监测品种外其他应该都将逐步回归基本面。聚烯烃两个品种上周整体处于弱势震荡格局，尤其L线性表现偏弱，在周五盘中跌破7 700 支撑位，夜盘又收回。国内政策面国务院提出注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的问题叠加证监会提出有效防范市场风险和抑制过度投机，一方面表明前期全面压制的缓和，另一方面表明热钱投机的机会减少，预计国内期货市场的资金会有分流的可能。基本面来看，P P 和 L 的基本面均不占优势，需求淡季加上限电等因素，下游采购均以刚需为主，因此前期表现的抗跌实际不是需求的带动而是基差走强导致，正基差强基差前提下期价向下空间受限。期货盘面来看技术层面空头格局不改，但低位支撑下需要一个反弹，或者需要现货价格回落，去修复基差，基差走弱背景下去做空，安全边际则比较高。

　　截至2021年5月28日石化库存67万吨，较上周减少6.5万吨。较去年同期减少3.5万吨。

　　L2109:上周期价震荡回落收阴，下跌145元/吨，最高价7910，最低价7655。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，处于弱势区域。均线系统来看呈现空头排列未改，趋势偏弱。短期支撑位7500，压力位8000。

　　PP2109:上周期价冲高回落收阴，整体下跌53元/吨，最高价8488，最低价8246。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，下行动力减弱但仍处于弱势区域。均线系统来看呈现空头排列未改。短期支撑位8300、8150，压力位8600。

　　1、上游及贸易商：期货升水基差为负值的时候仍可少量短期套利，基差回归后平期货出现货。基差为正时以现货销售为主。

　　2、下游采购： 期货贴水，在贴水幅度在1 00 之上可考虑买入期货或者点价采购。

　　3 、 投机者:PP2109：价格在8 300 附近反复整理，短期支撑有效，未跌破前维持震荡反弹观点，若跌破则趋势延续转弱，思路上以逢反弹试空为宜。

　　L2109：趋势偏弱，价格跌破7 700 支撑后又收回，下周关注7 700 是否有效跌破，若跌破弱势延续，否则 7700-8000 区间运行。整体趋势属于3 P 里面最弱的，要懂得弱者恒弱的道理。