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PTA及MEG均存在冲高回落的可能

龙听

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发表于 2021-5-13 09:04 | 只看该作者

PTA及MEG均存在冲高回落的可能

原油

　　隔夜国际原油日内冲高后回落，最终上涨近1%。昨日美国能源署公布的数据显示，截至上周，美国原油库存小幅下降42万桶，低于市场预期的280万桶，并且，美国原油日均出口量下降至180万桶，为2018年10月以来的最低值，这显示出美国国内需求的强劲。然而，昨日中国公布的宏观数据低于市场预期，不论是新增贷款数据还是M2都显示出货币趋紧的迹象。更为重要的是，隔夜美国公布的CPI同比上升4.2%，大幅高于市场预期的3.6%及上个月的2.6%，投资者担心美联储会提前收紧货币政策。总体来看，我们认为，货币宽松的预期或出现变化，油价继续上冲的动力不足，存在冲高回落的可能。

　　昨日国内聚酯产业链三个品种强势上涨，MEG涨势更为明显，随着动力煤价格的大涨，与煤炭相关的品种均出现同步跟涨的迹象。从需求端来看，昨日终端产销依旧疲软，聚酯产品价格继续小幅走低，下游需求未能有明显的提升，后期开工率料将有所回落。就PTA而言，昨日现货加工费回落至450元/吨附近，并且，前期检修的装置陆续重启，供应将逐步回升。从MEG来看，石脑油制MEG的现金流回到了盈亏平衡线之上，并且，多套新装置的投产将给供应端带来压力。总体而言，我们认为，经历此轮被动跟涨之后，PTA及MEG均存在冲高回落的可能，建议关注逢高沽空的机会。

　　沥青

　　周度库存190.67万吨，同比+28.5%，环比-0.25%。沥青装置开工环比-1.5%至45.4%。供给端收缩同时终端备货开始，库存有所去化，但是整体需求仍不乐观。5月的排产量以及短期的雨水天气继续施压期价。成本端油价继续助推主导油价，山东马瑞价格3300元/吨左右，沥青06盘面3000多的价格，裂解利润较好估值偏贵，但中东原油到岸价格在3600元/吨，已处于历史偏低估值。油价以及需求依然向好，在夏季需求旺季的预期下，或有季节性行情，中线建议维持偏多思路，建议回调做多为主。短线追空注意止损，注意油价节奏。

　　聚丙烯

　　13日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨。煤价的持续助推煤化工产品上涨，昨日动力煤和甲醇逼近涨停，以MTO和CTO核算的聚烯烃成本跌破成本线，昨日延长榆能化一套CTO装置检修一定程度作证，超过山东粉料成本目前的边际成本，短时间煤价的变化将是聚烯烃价格的主要变量。煤价来看，短期在供给约束以及电厂旺季备货的预期下具有上涨动能，昨日国务院政府会议关注大宗商品价格，短期政策面油利空存在，但不排除期价油继续上涨动能。山东粉料成本在8900元/吨左右，如果期价回调，关注短期支撑。策略上，单边谨慎风险，中期9-1反套建议持有。

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