甲醇：是否还有预期差？（附平衡表）

观点小结

本周甲醇先跌后涨，重回上周五的价格水平，同时主力切换到09合约。

国外装置方面，特巴、伊朗部分装置临停，开工率周环比下滑3.5个百分点至66.5%。

国内供应方面，整体开工率处于恢复过程中，主要系西北气头陆续恢复，截止4月15日开工率为78.3%。

需求方面，下游开工率变动不大，MTO为89%、传统下游开工率为43%。

库存方面，港口及内地持续去库，港口库存去库6.5万吨至66万吨；西北企业库存天数周环比减少1.6天至5.5天。

整体来看，短期偏强，中长期偏空的格局不变。本周港口及内地继续去库，内地方面，开工率虽有所回升但同时有装置检修，另外考虑到内地烯烃外采需求，整体库存仍处低位；港口方面，进口仍未回归，预计4月进口量在100-105万吨左右，到货大部分去往MTO工厂，流通货源较少，低库存支撑下跌空间有限。后市需持续跟踪部分装置重启及检修情况，海外装置方面，伊朗Kaveh能否如期重启；国内装置方面，4月下旬中煤鄂能化的投产。

风险提示：进口不及预期；投产不及预期等。

海外供应迟迟未归

海外供应仍未回归

• 海外开工率又有所回落，截止4月15日开工率为66.5%，周环比下滑3.5个百分点。装置方面，特巴245万吨/年装置因原料问题停车，目前尚未恢复；另外，伊朗Kimiya165万吨/年装置因管道问题与上周临停，目前已经恢复。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

关注海外装置动态

• 从目前的开工率来看，海外供应仍未远低于历史平均水平。后续来看，4月底伊朗kaveh 230万吨/年装置能否正常恢复将较为关键。