【甲醇】装置检修季 甲醇回调空间受限

　来源：方正中期期货有限公司

　　摘要：

　　2月下旬以来，甲醇(2443, -9.00, -0.37%)期货迎来一波反弹行情，重心低位企稳回升，不断向上突破，并创近一年新高。甲醇持续拉涨略显乏力，重心受挫下行。近期市场情绪对盘面影响较大，且板块联动增强。基本面有所改善，甲醇现货市场表现好转，而价格跟涨不积极，区域整理运行为主。西北地区报价上调，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈1930-1950元/吨。沿海市场略显疲弱，与期货相比处于贴水状态。受到内蒙地区能耗双控的影响，部分甲醇企业生产降低运行负荷，3月份企业陆续启动检修。当前甲醇货源供应依旧充裕，厂家暂无挺价意向。煤制烯烃生产利润可观，开工维持在高位。下游传统传统需求行业开工逐步恢复，对甲醇刚性需求将有所增加。海外生产装置运行不稳定，外盘报价处于高位，进口货源流入缩减。甲醇市场面临供需矛盾核心点依旧是货源供应整体充裕，虽然需求端恢复，但跟进速度滞缓，供需矛盾依旧突出。港口库存当前处于相对低位，继续回落空间不大，存在缓慢累积预期。装置春季检修季，甲醇供应将阶段性收紧，供需关系向好，操作上不宜过度杀跌。甲醇较为适合波段操作，下方关注2400-2450附近支撑，激进者可轻仓介入多单，上方空间在2650-2700附近。

　　一、主要化工品涨跌幅统计

　　进入2021年，国内主要化工品期货除了动力煤(639, 0.40, 0.06%)外，均实现反弹，其中原油领涨。OPEC+已就减产国模达成协议，国际油价站稳60美元/桶。油价强势拉涨，提振化工品走势。但相对而言，甲醇走势仍偏弱，涨幅不足10%。

　　二、甲醇行情走势

　　进入2021年，甲醇呈现先抑后扬走势，春节假期成为重要转折点。春节长假期间，国际原油价格突破60美元/桶。节后国内商品市场整体气氛偏暖，甲醇企稳回升，成功突破2350压力位，运行区间进一步上移。市场风险情绪升温，甲醇站稳五日均线支撑，重心逐步抬升，成功突破去年12月份高点压力位，最高触及2682，创近一年新高。甲醇持续拉涨略显乏力，重心受挫下行。近期市场情绪对盘面影响较大，且板块联动较强。

　　三、现货市场跟涨不积极

　　国内甲醇市场表现偏弱，期货上涨对现货提振有用有限，跟涨乏力，低价货源依旧充斥市场。且内地市场近期表现强于沿海市场，区域价差略有收窄。西北主产区企业报价出现上调，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈1930-1950元/吨。生产厂家出货为主，暂无挺价意向，整体签单顺利。沿海市场价格不降反跌，弱势松动。沿海甲醇市场与期货相比，处于窄幅贴水状态。

　　四、外盘表现偏强

　　国外甲醇生产装置运行不稳定，部分装置降低运行负荷，前期停车装置尚未完全恢复，货源供应收紧。外盘报价居于高位，表现强于国内市场。刚需入市补货支撑下，外盘报价相对坚挺，且仍有装置存在检修计划，流入国内市场货源有所减少。

　　五、进口货源缩减

　　国内甲醇价格处于相对低位，货源多流向高价货源进行套利，我国甲醇月度进口量顺势下滑。2020年四季度，甲醇单月进口量基本维持在110万吨以上，处于相对高位，但逐月下滑。统计数据显示，2020年我国甲醇累计进口1300.92万吨，高于2019年的1089.58万吨，大幅增加19.40%。甲醇年度进口量突破1300万吨，再创新高。去年12月份，甲醇进口量为110.63万吨。1月份甲醇进口预估为105.29万吨，2月份预估进口量为82万吨。进口货源的缩减，有利于沿海地区库存的消化。

　　六、装置检修开工率有望下滑

　　截至3月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.15%，环比下跌0.99个百分点，高于去年同期水平4.84个百分点；西北地区开工负荷为87.24%，下跌0.74个百分点，较去年同期上涨2.84个百分点。一年一度装置春季例行检修启动，部分甲醇装置陆续开始检修，甲醇行业开工水平窄幅下滑。3、4月份装置检修计划增加，甲醇开工率有望高位回落，货源供应届时阶段性收紧。

　　七、下游需求逐步恢复

　　煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为87.36%，环比提升4.13个百分点。陕西蒲城装置恢复运行，促使CTO/MTO装置运行负荷大幅回升。烯烃企业生产利润可观，开工维持在高位。传统需求行业陆续复工，甲醛、二甲醚装置运行负荷均提升，对甲醇刚性将有所增加。但需求端整体跟进速度滞缓，烯烃装置也存在检修计划。

　　八、港口库存回落至相对低位

　　甲醇港口库存从去年7月底进入缓慢去库阶段，经过半年时间的消化，甲醇港口库存缩减至90万吨左右。2月份甲醇港口库存止跌回升，需求端受到春节假期的影响下滑，而供应维持正常，库存惯性累积，但幅度并不是很大。截至3月中旬，沿海地区甲醇库存为93.7万吨，整体可流通货源预估在18.7万吨附近。近期改港卸货船只增多，3月中下旬浙江和华南到港相对集中，而出口量逐步缩减，甲醇港口库存有望缓慢累积，预计幅度不大。下游市场需求陆续恢复，加之3月份装置检修，甲醇港口库存回落至正常水平波动，库存压力得到缓解。

　　九、后期走势预测

　　甲醇基本面较前期改善，但供需失衡的局面未逆转。主力合约连续推涨乏力，难以形成单边行情。一年一度的装置春季检修陆续启动，今年集中检修期在4月份，届时甲醇货源供应将阶段性收紧，供需压力将有所缓解。甲醇价格运行区间呈现震荡上移，较为适合波段操作，下方关注2400-2450附近支撑，激进者可轻仓试多，上方空间在2650-2700附近。