三大矛盾下甲醇市场pick哪一个

　跷跷板行情下的甲醇

　　甲醇作为燃料型的石化品种，上有顶下有底的特征非常明显，如果说2020年甲醇体现的是经历至暗时刻过后的底部抬升行情，那么2021年新年伊始，甲醇短期的顶部特征也表现的淋漓精致。

　　二

　　甲醇基本面矛盾点

　　1、宏观与产业周期的矛盾

　　首先，从大的产业周期来看，化工板块大多数品种仍然在产能投放的大周期之下，单从供应端来看仍有较大压力，而需求端的不确定性跟随宏观政策。供应端来看，2021年甲醇的新增产能增速预计在6%-7%左右（不含配套下游产能），产能增速仍在高位，能不能形成偏紧的供需平衡表更多需要给定相对高的需求增速。

　　图表1：2020-2022年中国新增甲醇装置表

　　数据来源：金联创，美尔雅期货

　　图表2：现阶段产业周期走向

　　过去一年的疫情由于需求端的超预期，部分商品走出了牛市行情，而2021年更多是宏观与产业周期的大小周期匹配，各板块呈现出结构型分化，甲醇需求端能否在21年有较好的恢复？宏观大放水能否托底产能阶段性的投放预期？这是市场更多去探寻和考虑的问题。

　　2、内地与港口的矛盾

　　前期限气逻辑的推升主要是两条线并行，一条是内地限气+环保限产逻辑带来的供应缩量，另一条是伊 朗装置限气逻辑下带来的进口缩量，如果两条逻辑同时推升，那么甲醇01及03合约的行情是可以有更好的空间期待。但问题就出在港口与内地劈叉的矛盾点，内地限气及限产逻辑使得内地走强到高峰，而港口由于12月份烯烃装置检修等需求走弱、利润压缩等原因在1月前偏弱，因此前期内地强港口弱的状态呈现，而进入1月份之后，内地新增产能效应下价格开始走弱，港口迎来明显的去库行情，内地强港口弱开始扭转为内地弱港口强。

　　内地与港口的分歧始终存在，远期盘面逐步锚定内地仓单逻辑，港口强势体现在高基差，盘面依旧是不断寻底的过程。

　　从现货、期货与纸货结构的改变也能够看出当下结构性行情的矛盾。那么未来甲醇现货贸易格局会有哪些变化？区域性特征下的甲醇波段行情如何把握？

　　3、现实与预期的矛盾

　　2020年甲醇最关键的两个词是“低估值”与“弱驱动”，在弱驱动下估值逐步回升，后期驱动加强行情走高。而2021年的关键词应该是体现在“强现实”与“弱预期”，那么2021年的强现实能延续多久，弱预期会不会出现反转？1.27日下午15:007:00我们邀请了数名产业嘉宾为我们带来甲醇产业高峰论坛。