短期利率大幅攀升

1月22日，隔夜、1周、2周Shibor分别下跌13.70、8.80、5.00个基点，报收2.4360%、2.2710%、2.6010%。1月Shibor上涨1.40个基点，报收2.5030%。3月至1年Shibor维持不变，分别为2.5780%、2.6880%、2.7890%、2.8830%。

表为Shibor（人民币）报价

公开市场操作方面，央行在上周每日均进行逆回购操作，且逆回购规模较大，甚至出现单日逆回购规模2800亿元，累计逆回购6140亿元，到期160亿元，上周净投放货币5980亿元。央行公开市场操作逆周期调节的意味浓厚，在元旦随后的两周，央行公开市场操作持续净回笼货币，持续的力量导致短期利率快速上升。尤其是隔夜Shibor上升显著，从元旦后1%的水平，上周高点上升到了2.5730%，连续两日出现隔夜Shibor高于1周Shibor的现象。上周1周、2周Shibor也出现显著回升。中远期Shibor出现止跌。近期随着国内部分地区疫情再度集中出现，导致这些地区的监管趋于严格，从而对经济的复苏形成一定的预期压力。疫情的局部反复出现对政策制定来说，存在两种平衡。一方面，货币投放导致的“资产价格”快速上升对经济形成金融市场与背离实体经济，通胀和资产泡沫令人担忧。另一方面，央行又不得不实施较为宽松的货币政策辅助经济运行。国内央行方面，货币投放更加追求精准，而非大水漫灌。在总的基调面前，国内央行仍然执行货币投放的措施，并不希望实际利率走高。随着近期Shibor快速上升，央行短期货币投放力度有望加大。 （作者单位：国信期货）