甲醇企业基本全线亏损？开工率下滑 下游需求改善 价格面临触底反弹

　进入4月份，国内甲醇企业陆续展开检修，内地企业开工开始下滑，下游开工继续增加，除港口地区压力较大外，内地基本已摆脱价格底部，触底结束，开始反弹，后市有望走高。

　　春季检修开始

　　据不完全统计，进入4月份，国内甲醇企业开工开始下滑，其中西北地区甲醇开工率下降至83%附近，全国甲醇开工率下降至69%左右。

　　今年由于疫情的影响，企业春季检修较往年有所延迟，主要是检修工人无法正常到位及配件较正常到位时间延迟所致，前期国际油价一度跌穿20美元/桶，创至少2002年以来新低的同时，造成全国能化产品期现货都处于持续下滑状态，甲醇期货创出上市以来新低1531元/吨。

　　但随着检修的开始及原油价格的上涨，整体上看，目前甲醇已摆脱底部，开启反弹之路。

　　图为全国甲醇装置开工率

　　据了解，今年4月份，我国将有500多万吨/年甲醇装置进行检修，5月份将有约550万吨/年甲醇装置进行检修，而另有部分装置因利润、环保等原因将延长检修时间，甚至退出市场。目前国内甲醇生产企业基本全线亏损，东部地区企业已经亏损现金流，部分联醇企业已经开始转产合成氨，而煤制单醇已经大面积停产待市。

　　下游开工有所改善

　　与此同时，下游开工有所改善，其中江苏地区某甲醇制烯烃装置临时检修结束，甲醇制烯烃开工率已恢复至77%。下周，浙江地区某甲醇制烯烃装置有望结束检修，沿海甲醇制烯烃装置开工率有望进一步提高。

　　传统下游方面，除二甲醚因季节性原因开工率有所下滑、DMF个别装置检修外，甲醛、醋酸、MTBE装置开工率都有所增加，并陆续恢复至往年同期水平，国内整体的供需平衡正在积极改善，并有望快速实现供需平衡。

　　目前，全国各地的甲醇价格基本已触底回升，在价格创出新低之后，下游接货也陆续展开，市场普遍认为，过低甲醇现货价格不可持续，后市将有所走高，中间商及下游心态较为良好，在一定程度上助推了甲醇价格的走高。

　　图为国内甲醇下游开工率变化情况

　　港口库存压力较大

　　在内地出货好转的同时，港口地区出货也出现了一定的积极现象。随着期货价格的触底回升，现货价格同步小幅走高。不过，港口地区库存依旧增加，并创出年内新高，这给港口地区现货造成较大的压力。

　　截至4月2日，华东、华南地区总库存在112.7万吨，可销售库存在35.6万吨，相较前一周都有所增加。一方面，港口地区罐容紧张，进口货物卸船困难；另一方面，港口地区下游陆续恢复，提货积极性提升。但长期的高库存抑制了进口的增加，4―5月我国或无法大量进口甲醇，主要原因有两点：一是港口地区罐容紧张，进口后无处存放，港口船只滞期情况较为严重；二是国际装置受疫情影响或将出现检修及停产，部分原计划建成投产装置已推迟。

　　后市供需继续改善

　　按照目前市场变化发展来看，全国甲醇供需平衡已经扭转，有望进入持续去库阶段，而随着国内甲醇装置检修的展开和下游恢复的深入，有望自4月中旬起实现供不应求，开始去库存，并持续至5月中下旬。

　　一方面，目前甲醇价格处于历史底部，部分一体化甲醇制烯烃装置外采甲醇比自产利润都高，不排除部分一体化甲醇制烯烃装置加大外采力度的可能，这无疑将加速甲醇触底反弹的走势。

　　另一方面，国际油市出现明显反弹苗头，美国参与原油价格争端，OPEC+会议不出意外将出现较好结果，全球能源化工品种价格都面临触底反弹。

　　综上，甲醇基本面出现明显改善，并有望实现持续向好，现货价格有望出现持续反弹。OPEC+会议不出意外将出现向好结果，油价的反弹将带动整个能化产品走高。（作者单位：招金期货）