现货坚挺 玉米表现抗跌

   美原油急跌至30美元/桶低位，生物柴油遭遇重创，美豆油、玉米、白糖等商品供应压力预期增大，价格重心下移。国内产区及港口玉米现货报价保持坚挺，给玉米期价提供支撑，玉米期货成为近期农产品板块中最为抗跌品种，获得资金青睐。

   新冠肺炎疫情全球扩散，金融市场动荡加剧，以原油为代表的商品期价大幅下跌，美玉米价格区间下移。国内产区及港口玉米现货报价保持坚挺，给玉米期价提供支撑，玉米期货成为近期农产品板块中最为抗跌品种，获得资金青睐。

   美玉米运行区间下移

   近期，新冠肺炎疫情全球扩散，受疫情影响美股下跌，美原油主力合约急跌至30美元/桶低位，生物柴油概念遭遇重创，美豆油、玉米、白糖等商品供应压力预期增大，价格重心下移。上周全球金融市场系统性风险集中暴发，CBOT玉米期价跌破370美分/蒲式耳支撑，价格区间再度下移。截至上周五，美玉米主力合约跌破2019年四季度形成的价格区间下沿，期价跌至360—370美分/蒲式耳的前低位置。

   美联储紧急宣布美国联邦基金利率目标区间从1%—1.25%下调至0—0.25%，但周一美股、外汇等金融市场对突发降息举措并不买账，美股继续大幅下跌，市场普遍预期新冠肺炎疫情影响持续加剧，全球经济放缓担忧影响市场心态。交易商表示，疫情在消费端造成的影响还在持续蔓延，玉米同样面临原油价格下跌的压力，美原油短期暴跌30%，触及金融危机以来的最低水平。玉米用于制造乙醇的消费将大幅缩减，玉米作为与能源市场息息相关的品种，同样受到原油下跌拖累。

   东北收购报价上调

   进入3月份以后，产区农户卖粮进度加快，东北基层地趴粮库存持续减少，而农户手上的篓子粮不急于出售，东北产区玉米余粮有限，当地贸易商、玉米深加工企业掀起抢购潮。东北深加工企业在经历春节后的玉米库存消耗之后，玉米原料库存下降，补库意愿增加，3月份东北深加工企业多次主动上调玉米收购报价，对产区玉米价格形成支撑。近期，在东北玉米直属库提价收粮、烘干塔入市囤粮，收粮主体持续增加的利多因素影响下，东北地区玉米收购报价周比继续上涨10—20元/吨，国内玉米现货市场形成北强南弱的格局。

   与东北产地抢粮形成鲜明对比的是，本周华北玉米收购报价不升反降，当地农户及玉米深加工企业表现也更为理性。3月，华北黄淮产区玉米供应增加，随着天气回暖，华北地区农户售粮意愿增加，华北玉米开始加速流入市场。产区调研显示，随着国内各地区复工复产加快，准备外出务工的农户积极售粮，华北地区基层玉米上量增加。山东地区深加工企业考虑到下游产品有库存压力，用粮企业在维持安全库存的情况下，自上周末开始陆续下调玉米收购价来控制上量。对于市场较为关心的华北玉米上市压力何时结束的问题，还需继续关注国内疫情恢复及各地复工进度。

   另外，习主席的武汉之行大大提振国内抗疫信心，也意味着中国肺炎疫情控制取得阶段性重要成果。国内多地复工进程加快，复工利好国内经济回暖，复工对玉米及下游产品消费提振也还在持续。

   陈稻谷定向投放

   3月初有传言称，国家将低价定向投放600万吨陈水稻、14万吨玉米给部分玉米深加工企业，玉米价格不高于1480元/吨，水稻价格不高于850元/吨。本周有消息显示，这部分定向投放的陈水稻及玉米已经陆续发放给深加工企业，增加市场供应。另外，市场传言2020年临储玉米拍卖底价比2019年提高70元/吨，对此市场普遍认为在疫情影响消费、养殖需求没有回暖的情况下，2020年玉米拍卖提价的可能性不大，预计今年陈玉米拍卖价格与去年持平。

   图为玉米指数日线

   目前，山东、河北地区玉米淀粉报价在2330—2400元/吨，较上周高位跌50元/吨。东北地区玉米淀粉报价在2170—2360元/吨，较上周跌20—50元/吨。随着下游消费企业陆续恢复开工，需求渐增，企业低价出售淀粉及副产品的意愿不高，给予淀粉底部支撑。但淀粉企业开工率持续回升，而行业库存依旧处于历史高位，下游采购谨慎，市场整体供大于求，淀粉及副产品报价继续承压。

                                         （作者单位：光大期货）