期现结合成聚烯烃企业必修课

近年来，石化产业格局生变，宏观环境日益复杂，化工企业不断升级，创新经营模式。在此背景下，11月14日，由大商所支持，华信期货承办的“2019年第七届西北石油石化产业高峰论坛”在西安举行。来自新疆中泰、新疆天业、中盐吉兰泰、宁夏英力特等大型石化企业的约400人参会。期货日报记者在会上了解到，当前期货已成为实体企业必须掌握的经营工具，积极拥抱期现结合的新模式是聚烯烃企业的必修课。

   据介绍，陕西作为中国能化工业的第一大省，有着丰富的煤气、油、岩等资源，拥有6家聚烯烃生产企业，产能达到410万吨，煤聚烯烃产能占全国的30%，位居全国第一。“集中优势企业，提高竞争能力，缩短产业链条，降低企业成本，突出西北塑化产业的核心竞争力。在陕西省塑化产业硬件不断发展的同时，如何提高市场经营的软实力，也摆在从业者面前。”?陕西省工业和信息化厅原材料工业处处长陈军会议上表示，期货价格已经成为上中下游观察价格的风向标，影响着整个产业链的经营和盈利水平。

   对于石化贸易企业来讲，有的企业虽然现货亏损，但仍实现了稳健经营，原因就在于企业有效地利用了期货市场。“期现结合可以让企业在经营过程中更加平稳，甚至度过很多比较困难的时期，能够帮助企业平稳的做大做强。”与会人士表示，企业不仅要对生产经营在行，对风险管控也要在行。利用衍生品对冲风险是每个企业都应学习的一门知识和技能。

   近年来，大商所在不断探索创新服务实体企业。“我们从2008年的‘千厂万企’服务工程，到现在也推出了一些试点工程，包括了写入中央‘一号文件’的‘保险+期货’，涵盖场内期权、场外期权、基差贸易的‘企业风险管理计划’等，为企业提供各种风险管理的模式。”大商所产业拓展部相关负责人在会上表示，通过对期货工具的运用，使企业了解期货市场的功能，熟悉如何结合企业的运营，发挥金融功能助力企业发展。

   期现结合不是简单的模式复制，而是经营理念创新，无论采购、建立库存、销售还是签订远期订单等方面，期货均扮演着重要的角色。“这就要求我们必须从企业实际出发，开发出一条既满足现实需求，又符合自身条件的新型运营模式。”陈军说。

   对此，陕西亿海石化集团期货部项目经理夏天也有着深刻感受。在他看来，金融创新与应用经历了从传统的套期保值、传统对冲模式到基差点价与正反套、期现套利，再到如今的“基差点价+含权贸易”模式的转变升级，期现结合模式不断发展和完善，日益被市场各方所接受。

   从2018年11月价格下跌以来，聚烯烃市场逐步进入熊市。近强远弱，尤其是拉丝级产品步入宽幅振荡周期，期货高贴水常态化。“单纯期现博趋势做法受阻，基差贸易模式逐步成为市场接受的新理念。”夏天如是说。

   产能扩展周期下，聚烯烃产业也在逐步压缩，贸易首当其冲，对金融工具的运用需求更高。夏天表示，熊市中拉丝级PP常态下深贴水和LLDPE绝对价格偏低给下游企业带来了基差点价的契机。“下游经常将现货的采购与远期的点价结合起来，冲抵风险。”在他看来，基差点价模式使供应量和正常供货需求匹配，有助于企业长期有序的经营。

   值得注意的是，当前西北地区的聚烯烃企业虽然对金融工具有一些了解和应用，但因人才技术和资金的欠缺，充分参与利用期货工具进行风险管理需要一定的探索阶段。“与东部沿海不同的是，西北地区金融衍生品应用仍较为单一，且西北地区暂无交割库，交割品货源略少，一旦现货持续偏紧，对于西北来说就面临一定的库存压力及期现回归风险。”与会嘉宾表示，拥抱期现新模式，仍需多方努力，共同为西北聚烯烃行业打开新局面。