英国脱欧一波三折，避险情绪助推金银

行情回顾

上周伦敦金银上涨，主因仍是英国脱欧的不确定性。截至周一上午10:00，国际金银比价为83.3，在白银较大涨幅影响下，金银比价较上周稍升，离岸人民币报7.00534，亦稍有上涨。上周美股走势偏强，标普500重上3000点，美债收益率下滑，美元指数反弹。

本期观点

1）美国经济数据方面。美国9月耐用品订单环比减1.1%，预期减0.8%，前值增0.2%，差于预期；美国至10月19日当周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值21.4万人；四周均值为21.5万人，前值自21.475万人修正至21.575万人；美国10月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.9，前值为51.1，好于预期。

2）据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%—1.75%的概率为93.0%，维持当前利率的概率为7.0%；到12月降息25个基点至1.50%—1.75%的概率为72.1%，降息50个基点的概率为22.7%，维持当前利率的概率为3.9%。

3）欧洲央行放鸽。欧洲央行行长德拉吉称，欧洲央行对负利率的评估是“非常积极的”。欧洲央行将主要再融资利率在0%不变，存款机制利率在-0.5%不变，边际借贷利率在0.25%不变，均符合预期。预期利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向接近但低于2%的目标水平；重申自11月1日起重启净资产购买计划，规模为每月200亿欧元（折合人民币约1570亿元），并且将在加息前不久停止购债。

4）英国脱欧方面，上周关于英国脱欧问题信息量较大，事件一波三折。1.英国议会投票决定推迟脱欧，英国首相约翰逊表示对议会投票决定感到失望，他表示：我们现在面临进一步的不确定性，英国将加快准备无协议脱欧。2.英国首相发言人Slack：约翰逊首相与欧洲理事会主席图斯克通话，告知图斯克他反对延期脱欧，仍希望在10月31日离开欧盟；如果欧盟提出将脱欧延期至明年1月，我们知道议会总会支持延期，可能需要进行大选；若延期被否决，我们有计划完成脱欧；约翰逊首相认为不会未来与工党有任何对话。3.法国仅同意英国延期一个月脱欧，且英国首相约翰逊表示不排除10月31日脱欧的可能性。英国脱欧局势扑朔迷离，上周的信息更倾向于增加10月底无协议脱欧的概率，但从对各方有利的角度而言，我们认为最终英国脱欧能达成协议，若月底未达成，则大概率延期谈判。英国脱欧是近期影响金银价的关键因素，应密切关注，若脱欧协议确认通过，金银或还有一定的下跌空间。

5）特朗普再度“炮轰”美联储。特朗普表示，如果美联储不降低利率，甚至在理想情况下不采取刺激措施，就是它的失职。看看我们的竞争对手，德国和其他国家实际上是在借钱获利。美联储加息加得太快，降息降得太慢了！

6）行情分析。长期来看，全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变，利率下行且处低位，贵金属牛市格局仍将继续。短期还是看脱欧，我们不建议对脱欧结果下注，可待事件落地后伺机做多。本周另一重大关注点是FOMC会议，从CME美联储观察数据来看，美联储10月底议息会议降息的操作悬念不大，但应注意美联储官员的政策指引。

交易策略

短线暂时观望为主。