季末流动性趋紧

  9月20日，Shibor小幅上涨：隔夜、1周、2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分别上涨0.90、2.20、7.00、1.50、0.80、0.80、0.10、0.10个基点，报收2.7460%、2.7310%、2.8080%、2.7190%、2.7170%、2.8080%、2.9710%、3.0460%。

   在公开市场操作方面，上周央行逆回购3200亿元，到期2300亿元，净投放900亿元，投放规模较小。但是9月16日降准，释放长期资金约8000亿元。由于临近季末，短期Shibor快速走高，隔夜Shibor高于1周Shibor，2周Shibor远远高于1月shibor。上周Shibor走高带有显著的“季末特点”，第二季度末与中国国庆长假重合，短期流动性需求上升，促成短期Shibor快速升高的现象。

   从中长期来看，中国央行仍然致力于逆周期调节，促进中国实体经济利率下行。最新1年期LPR报价为4.2%，较前期降低了0.5百分点，市场中短期利率开始下行，5年期LPR依旧保持在4.85%。央行在降息方面并没有跟进，这表明国内中长期流动性依旧充足，由季末假日效应带来的短期流动性偏紧并不能影响中长期利率下行的趋势。

                                                     （作者单位：国信期货）