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基本面较好 菜粕易涨难跌
菜粕期货价格近期走出了止跌反弹的行情。菜粕目前的走势主要是受到菜粕自身基本面及其外部因素扰动共同作用。从基本面角度来看，菜籽进口到岸受阻，需求减少空间有限，目前菜粕存在比较明显的止跌上涨动力。一方面在于菜籽进口到岸同比大幅减少导致菜粕供应的减少，另一方面在于水产养殖旺季以及非瘟边际影响减弱带来的菜粕需求的支撑。目前对于菜粕较大的利空在于替代品豆粕的影响。由于美国的反复无常，中美贸易摩擦反复已成常态。受此影响，中加关系预计仍有可能成为菜粕的炒作点。就外部扰动来看，替代品豆粕、中美、中加关系对于菜粕目前均形成利好。目前菜粕及其替代品豆粕均有利好预期，菜粕短期易涨难跌，菜粕2001合约20日均线即2300元/吨位置在短期内将会是一个有力支撑位置，可考虑回调做多，多单可继续持有。
加菜籽到岸受阻 菜粕供给减少
中加关系紧张之前，我国菜粕供给直接或者间接来自加拿大的量占据了菜粕供应总量的60%以上。其中，我国直接进口菜粕占供给总量的25%左右，进口菜粕95%来自于加拿大。菜粕的原料菜籽有一半来自于进口，90%以上的进口来自于加拿大。
2019年上半年，由于中加关系紧张以及加拿大油菜籽检测出质量问题，我国对加拿大部分油菜籽出口商取消了进口资质，导致5月份以来我国对来源于加拿大的油菜籽进口到岸受阻。据我国海关总署最新统计数据显示，2019年5月至6月这两个月我国油菜籽进口量为40.82万吨，同比减少了57.4% 。受此影响，我国沿海油厂油菜籽库存出现了大幅减少的情况，据cofeed数据显示，截止8月16日当周，国内沿海进口菜籽总库存为29.8万吨，较去年同期的70.5万吨降幅57.73%，并且就目前的跟踪数据而言，后市油菜籽到岸量依旧不多，8月仅有一条菜籽船到港，9月也仅有2万吨澳籽预期到岸。由于中美关系直接影响到中加关系，中美贸易摩擦反复，因此短期内中加关系难有和解预期，短期加拿大油菜籽大量进口到我国的可能性不大。由于全球油菜籽出口总量为1652万吨，而加拿大油菜籽出口1010万吨占据了全球油菜籽出口总量的60%，因此我国如果不放开加拿大油菜籽进口，其他国家难以弥补我国油菜籽进口需求，我国油菜籽进口量将大幅萎缩。因此预计下半年我国油菜籽进口到岸仍将受阻，中长期支撑菜粕上涨。此外，下个月加拿大将召开对非法扣留的我国公民孟晚舟女士的听证会，并且加拿大法院近期公布了孟晚舟女士被非法扣留的录像，如果加拿大一意孤行将孟晚舟女士引渡到加拿大，那么油菜籽进口受阻时间将会继续延长，菜粕也有可能迎来一波上涨。
养殖利润较好 菜粕需求下降空间有限
菜粕用途广泛，主要包括水产料、禽类和猪料。其中用于水产料的消费占据菜粕消费的一半左右，菜粕在禽料中的添加比例也高于菜粕在猪料中的添加比例。目前处于水产养殖旺季，水产料产量同比基本持平，禽料产量的同比增加约10%，水产料和禽料支撑了菜粕的需求。今年最大的利空因素在于非洲猪瘟的对于猪料的影响，而基于菜粕在水产料中的应用以及禽料中菜粕添加的比例较高这两点，猪瘟对于豆粕的影响要大于对菜粕的影响，因此在豆粕反弹的行情中，菜粕一定会跟涨。
近期生猪价格出现反弹，国内主要22省市生猪均价突破20元/千克，达到了近三年的高点。自繁自养生猪的养殖利润达到了800元/头上方，同样达到了近三年的高点。据了解，在丰厚的养殖利润下，部分规模性养殖企业有计划进行生猪补栏，在能繁母猪减少的情况下，出现了部分商品猪产仔情况，此外政府也出台政策鼓励生猪补栏，因此预计非洲猪瘟对于生猪存栏的边际作用减弱。此外，在当前家禽养殖利润相对较好的情况下，出现了猪场向禽厂转变的预期，后市非瘟对于粕类需求的边际利空作用同样是减弱的。在生猪养殖和禽类养殖利润较好的情况下，对国内粕类有明显的提振作用。
总结
目前菜粕及其替代品豆粕均有利好预期，菜粕短期易涨难跌，菜粕2001合约20日均线即2300元/吨位置在短期内将会是一个有力支撑位置，近期可考虑多单继续持有。 |
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发表于 2019-8-24 07:43
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