资金偏紧 利率回升

近期央行通过公开市场业务投放流动性，缓解了市场资金不足的问题。受此影响，国内市场短期利率下降。截至8月21日，上海银行间同业拆借利率隔夜、1周期、2周期、9月期、1年期利率分别报收于2.5832%、2.6530%、2.7540%、2.9960%、3.0640%，较8月14日分别下降10.58、4.2、4.9、0.5、1.9个基点。1月期、3月期、6月期利率分别报收于2.6550%、2.6740%、2.7340%，较8月14日分别上升1.9、1.8、1.4个基点。

图为Shibor近期变化

8月16日，国务院会议要求部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题等，要求实现年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点的目标。8月17日，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，将贷款和借款利率同轨运行。此举被认为是利率市场化的重要标志，有助于缓解利率结构化差异的问题，对利率形成压制。

8月15日，央行续作中期借贷便利（MLF）4000亿元，同期到期3830亿元，超额续作170亿元。下周央行还有1490亿元的MLF到期，央行将再度续作。逆回购方面，本周有3000亿元的逆回购到期，前三个工作日央行开展逆回购1300亿元，本周大概率实现资金净回笼。

临近月底，市场资金需求有所上升，最近股市的回暖将会进一步加强资金需求。央行的货币政策有所收紧，市场的资金供求将偏紧，短期利率或小幅回升。（作者单位：金石期货）