甲醇技术性反弹难掩基本面疲态

在经过一波流畅的下跌后，甲醇短期出现小幅反弹，但是从技术面看，这只是甲醇连续下跌后的减仓反弹，并没有持续性。从基本面看，“三座大山”压制，甲醇价格难以上涨。

港口库存持续维持高位

第一座大山。今年以来，港口库存持续维持高位，甲醇价格一直走低。最新的数据显示，沿海地区甲醇库存增长至113.43万吨，接近全年高点，可流通库存更是上升到38.3万吨附近，往年正常水平仅15万—20万吨。在9月合约临近交割的情况下，如此巨量对期货价格是极大的压力。近期国产货物以及进口船货均抵达江苏区域，常州和太仓等地库存提升，江苏部分库区船只拥堵现象较为明显，卸货以及排货速度均十分缓慢。同时，很多下游库存达到满罐状态，在价格下跌的行情下，厂家补库意愿严重不足。

进口偏多

第二座大山。今年上半年甲醇进口464万吨，去年同期仅370万吨。从现有船期预报看，短期这种局面难以改善。从8月2日至8月18日中国进口船货到港量在50万吨左右，8月上中旬属于甲醇进口船货集中到港周期。近期特立尼达、委内瑞拉和沙特等地进口船货到港货物明显增多，特立尼达整体7套加起来665万吨甲醇装置在5月底至6月初全面恢复高负荷运转，加上去年下半年美国新增的一套175万吨/年甲醇装置保持高负荷运转，欧美地区存在极大的销售和供应压力，一些外商把部分中东、南美洲以及本应去往欧洲的货物发往亚洲，尤其是中国。因此，进口增量问题短时期内同样难缓解。

下游需求不畅

第三座大山。近阶段甲醇需求持续走弱，主要受两个方面的影响。第一，烯烃方面，内蒙古久泰、江苏斯尔邦烯烃装置均有停车检修计划，7月烯烃平均开工率仅80.51%，较6月下降3.39%。第二，传统下游方面，7月19日河南义马气化厂发生爆炸事件，安监的升级再度拖累甲醇需求。甲醇燃料行业规模较小，分布较散，在目前行业标准不清晰、定位尚不明确的背景下，极易受到安全检查方面的冲击。除燃料外，其他检测力度较小，缺乏行业数据，但生产也需要甲醇作为原料的行业同样易受影响。

我们认为，在供大于求局面难有改观之下，短期国内甲醇市场仍以弱势调整为主，除非随着低价的持续，供应方主动缩量，使国内供需再度回归至相对平衡的状态，甲醇才会反弹。  （作者单位：申银万国期货）