涨势凶猛 国内金价创6年新高

　由于美国近期经济数据表现不佳、贸易等政治地缘紧张以及美联储降息预期升温，金价持续上涨。截至6月14日收盘时，上海期货交易所黄金主力合约报价304.70元/克，创下2013年4月份以来新高。现货黄金最高至1358.03美元／盎司附近，仍没有超过2018年4月份价格。北京时间6月20日凌晨，将迎来美联储6月货币会议，预计将会释放宽松的信号，短期金价或仍有支撑。抛开短期因素，全球货币失序，竞争性贬值才是黄金更大的机遇所在。

　　内盘金价涨幅更高

　　从内外盘黄金涨幅来看，内盘金价近期的涨幅远远超过国际金价水平，分析其原因可归结为几个原因。首先，国内外盘黄金单位不同，所以并不能简单地通过数字换算来进行涨跌幅度的比较。其次，国内黄金定价除了由现货黄金价格来确定外，还要受到供需等其他的影响因素。最后，也就是近期影响最大的因素是汇率的影响，因为内盘金价与人民币汇率呈现负相关，前期中美贸易紧张引发的人民币贬值使金价产生了“内强外弱”的格局，也就是内盘金价涨幅更大的关键因素。从盘面可以明显看出，4月25日左右，沪金1912的拉升与人民币大幅贬值密切相关。人民币短期波动是正常的，随着中美贸易局势被消化，这种大的差异性随着时间的推移会逐渐平衡。而且从长期看，我国经济的基本面决定了人民币不可能持续贬值。

　　避险升温推动金价高涨

　　当全球金融体系出现不稳定现象时，资金就会涌向黄金等避险资产，2007年美国次贷危机所引发的全球性金融危机就造成黄金价格的大幅上涨。近日IMF及世界银行等机构纷纷大幅下调全球经济预期，有经济学家表示，全球经济正在走向十字路口，若贸易紧张关系持续下去，不排除继续大幅下调全球增速预期的可能。虽然对于美国及中国经济仍相对乐观，但是全球经济下滑的那种恐慌情绪却支撑支撑了避险资产的黄金。

　　美国经济数据不佳刺激美元走软

　　同时，美国近期的就业及经济数据表现不佳也刺激了美元走软。美国5月制造业PMI终值录得2009年9月来最低水平，整体PMI降至全球金融危机最严重时期以来的最低水平。美国重要通胀数据5月未季调CPI年率仅为1.8%，低于预期的1.9%和前值2%，CPI创下了2017年6月以来首次低于美联储2%调控目标的水平。而美国经济放缓势头也蔓延至就业市场。美国5月非农数据大幅弱于预期，新增就业仅7.5万人，创3个月以来新低，薪资增幅降温。

　　从美元走势上看，5月底美元指数开启大幅走软，是触顶还是回调值得关注。英国议会以309-298的票数否决英国工党的动议，英国工党此前寻求议会支持，阻止无协议脱欧的可能性，此举引发英镑短线下挫。欧元、英镑大幅下跌使近两日美元出现了被动反弹。如果美国经济状况不改观，美联储继续宽松，美国继续向全球挑起贸易争端，那美元持续走软将会支撑金价走高。

　　值得注意的是自触及2015年低点以来，金价已多次测试了1350美元左右的阻力位皆以失败告终。1350美元是一个关键大坎，虽然目前金价高位回落，但在近期美元走软、美国重要经济数据出现大幅滑坡、美联储降息预期升温等一系列利好因素的支撑下，黄金仍然有望冲破这一阻力位，释放更大上升潜力。

　　美联储降息预期持续升温

　　由于美经济不佳、美债收益率倒挂、包括美联储主席鲍威尔在内的几名官员暗示降息的可能，叠加多家国际投行表示美联储今年将开启降息，美联储降息的预期在持续升温中。据美联储调查显示，2019年6月降息概率为20%左右，7月降息概率高达80%左右，9月、12月降息概率甚至达到90%。市场上甚至有声音认为，美联储2018年12月的加息是错误的，对比2018年美联储加息的氛围以及2019年年初保持持续加息的观点，短时美联储强烈的降息预期是引发金价高涨的重要因素。

　　综上，美联储6月不会加息，但可能会释放出关于降息或者缩表的宽松措辞，7月、9月、12月都有降息的可能，但9月、12月概率更大一些。（作者单位：招金期货）