甲醇 弱势格局依旧

  5月，郑醇主力合约1909维持在2350—2550元/吨区间窄幅振荡，6月初受原油大跌影响创出年内新低。从基本面来看，内地甲醇出货一般，港口累库周期或将到来，原油和乙烯价格下跌拖累甲醇需求，预计甲醇仍将维持弱势。

   内地甲醇出货一般

   6月初，随着久泰MTO开车的利好因素逐渐消化，内地甲醇现货价格再度走弱。6月以来，内蒙古甲醇主流现货价连续调降，从2050元/吨下跌至1900元/吨，累计下跌150元/吨；山东、河南等地因甲醇传统下游需求不佳，价格跟跌，山东甲醇主流市场价从2160元/吨下跌至2050元/吨，累计下跌110元/吨，河南甲醇主流市场价从2150元/吨下跌至2070元/吨，累计下跌80元/吨。伴随着价格的下跌，内地甲醇实际出货情况一般，库存重新开始累积。

   港口甲醇累库周期或到来

   今年以来，由于外围装置不稳定，港口甲醇的实际到货量不及预期，2月甲醇进口量72万吨，3月为67万吨，4月为63万吨，预计5月在65万吨左右。

   港口甲醇库存显著下降，根据隆众石化数据，截至6月5日当周，华东甲醇库存67.32万吨，华南甲醇库存10.47万吨，合计77.79万吨，较3月初的最高点下降27.34万吨。但根据季节性规律，6月开始是甲醇的下游淡季，目前甲醇的海外供应稳定，港口甲醇库存或重新进入累库周期。

   6—7月甲醇进口同比潜在增量来源主要是伊朗的Marjarn及Keveh两套装置：伊朗Marjarn165万吨装置于2018年8月底投产后负荷不高，自2018年12月至2019年3月持续故障，3月底后重新复工，目前负荷为六成；Keveh230万吨装置于2019年2月中旬投产，其间断续停车，5月已全面复工。伊朗两套大装置的稳定运行预计将在6—7月带来较大的进口增量，港口累库周期或到来。

   原油和乙烯下跌拖累甲醇需求

   今年以来，甲醇国内外供应并没有明显增加，但原油和乙烯价格下跌对甲醇下游需求造成了很大影响，成为压制甲醇价格的最重要因素。今年甲醇传统下游甲醛等受到化工安全检查的影响，开工率整体不佳；而新兴需求如MTO又受到原油和乙烯价格下跌的影响，明显弱于往年。年初以来，受供应和库存影响，进口乙烯单体价格大幅下跌，CFR东北亚乙烯低端价从2月初的1200美元/吨跌至6月初的868美元/吨，跌幅高达28%。乙烯单体价格的下跌，使得部分MTO企业可以选择直接采购乙烯单体生产聚烯烃，对甲醇制烯烃的经济性产生较大影响，因而今年以来MTO的开工率整体偏低。

   同时，受原油价格下跌影响，今年聚烯烃的价格重心整体下移，也导致MTO新装置的投产存在较大的不确定性。

   内地市场，除了6月初久泰MTO已经提升负荷外，大唐多伦46万吨甲醇制烯烃装置传言于6月开车，其168万吨煤制甲醇装置将减少外卖，但目前传言其烯烃装置只是短暂开车；沿海地区，南京诚志二期60万吨甲醇制烯烃装置计划于7月投产，但以目前外采甲醇制烯烃的利润情况看，按时开车的可能性不大。

   综上所述，国内甲醇出货一般，库存累积；伊朗装置复工，6月开始港口累库周期或到来。原油和乙烯单体价格大幅下跌，甲醇制烯烃的经济性受到影响，下游需求不佳拖累甲醇价格。预计甲醇价格将维持弱势。

                                        （作者单位：福能期货）