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PTA 短期仍将强势运行

PTA 短期仍将强势运行

  4—5月,PTA装置集中检修,而下游开工负荷维持高位,市场进入去库存阶段,加之原油价格表现强势,建议持有PTA多单。


   上周四有消息称,福海创450万吨/年的PTA装置将按原计划于5月检修,PTA期价应声拉涨。近期,化工厂爆炸事件频发,安监检查趋严,部分化工园区面临关闭,引发化工板块商品和股票大涨。昨日,PTA期货跳空高开,盘中一度涨停。预计短期内PTA价格将维持强势。

   化工事故频发

   3月21日,江苏响水陈家港镇化工园区内江苏天嘉宜化工有限公司(下称天嘉宜公司)化学储罐发生爆炸,波及周边16家企业。3月31日,昆山综保区汉鼎精密金属有限公司加工中心车间集装箱燃爆,引起车间起火。4月3日,江苏中丹技术化工有限公司污水车间废水储罐发生火灾事故。

   天嘉宜公司特别重大爆炸事故发生后,广东省应急管理厅迅速部署全面深入排查危险化学品、有限空间和粉尘涉爆等行业领域企业安全风险,对问题企业责令停产整顿,情节严重的依法立案查处。

   4月4日,江苏发布《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》,要求到2020年全省化工行业企业数量减少至2000 家,到2022年降至1000家。当日,盐城市决定彻底关闭响水化工园区。上述消息一出,化工板块股票和商品大幅拉涨。

   库存拐点可能到来

   2019年,国内只有四川晟达100万吨/年的新装置计划下半年投产,产能增速为2%。上半年的供应增量来自福海创450万吨/年的装置的负荷由50%提升至80%。 而聚酯环节依然保持高速增长态势,年产能增速接近9%。

   通常,春节假期是PTA的累库时段。而2019年2月底,PTA社会库存为116万吨,较近6年的同期均值低46万吨。在此背景下,若装置集中检修,则会导致阶段性供应紧张,进而促进库存拐点的形成。

   据卓创统计,3—5月,计划检修的PTA装置共涉及产能近1700万吨/年,超过国内总产能的三分之一。上周,PTA装置开工负荷维持在75.7%的偏低水平。4—5月,有近1000万吨/年的产能停工,PTA装置开工负荷可能继续下滑。

   与供应相对,聚酯装置开工负荷则小幅提升至90.6%,江浙织机开工负荷持稳在86%。聚酯工厂现金流表现良好,工厂生产热情高涨。供需剪刀差的形成,促使PTA阶段性去库存。这也反映在加工差上,3月,PTA现货平均加工差为852元/吨,而4月初,超过1000元/吨。

   PX装置开工负荷下滑

   国际市场上,PX装置开工负荷整体下滑。印度信赖204.5万吨/年的装置计划二季度停车检修,新加坡埃克森美孚2#42万吨/年的装置3月24日开始停车检修35—40天,韩国双龙2#90万吨/年的装置3月下旬开始检修3个半月,马来西亚55万吨/年的装置计划3—4月检修45天,韩国现代2# 80万吨/年的装置计划4—5月检修30—35天。国内方面,部分新装置陆续投产。恒力225万吨/年的装置于3月24日正式投产,开工负荷逐渐提升中;中化弘润石化80万吨/年的PX新装置初步计划5月试车、7月投产。但是,也有部分装置计划停车检修。中石油辽阳石化45万吨/年的装置计划5—6月检修并去瓶颈45天;中国台湾台化1#28.7万吨/年的装置计划4月中下旬检修45天,2#57.3万吨/年的装置计划8月中旬检修2—3周;乌石化100万吨/年的装置计划5月4日开始例行停车检修两个月;福海创2#80万吨/年的装置计划5月停车检修15天。

   本周,国内PX装置开工负荷下降14个百分点,至68.3%;PX价格在1037美元/吨,折合PTA成本为6027元/吨;PX和石脑油的价差在480美元/吨。

   综合来看,化工事故频发引发的化工园区关闭和化工企业数量减少推升PTA风险溢价。此外,装置动态变化牵动市场神经,4—5月,PTA装置集中检修,福海创的装置也将按计划于5月检修,下游装置开工负荷维持高位,市场进入去库存阶段,多头信心进一步恢复。再考虑到成本端原油市场表现强势,短期内,PTA期价仍将偏强运行,建议多单持有。                                 (作者单位:首创期货)


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