玉米 跌势放缓

上周国内玉米价格相对稳定，下跌态势放缓。主力合约1909上周五报收于1844元/吨，较前一周同期的1842元/吨上涨2元/吨。截至上周五，大连地区玉米平舱价为1790元/吨，较上周同期的1800元/吨下跌10元/吨，从季节性角度分析，处于近5年较低水平。现货贴水较之前继续回落，上周为-42元/吨，本周回落12元/吨至-54元/吨，延续去年12月以来的回落态势。从季节性来看，位于历史较低水平。从这方面来讲，市场尤其现货继续下跌受到约束。

供应仍相对宽松。根据国家粮食和物资储备局发布的数据，截至3月25日，主产区玉米累计收购8751万吨，同比增加231万吨。数据显示，截至3月24日，东北三省一区农户玉米销售进度为85%，周环比增加3个百分点，同比持平。北方港口库存，截至3月22日在450万吨以上；截至上周五，广东港口玉米库存总量在118万吨，较上周同期增加11万吨。

需求仍相对疲弱。非洲猪瘟仍在继续，对生猪存栏构成影响，进而影响饲料及原料采购。根据农业农村部最新数据，2019年2月生猪存栏环比减少5.4%，同比减少16.6%。能繁存栏环比减少5%，同比减少19.1%。截至3月29日，玉米淀粉加工山东、辽宁出现亏损，酒精企业利润未进一步下滑。深加工企业开机总体受限，但原料库存尚充足。根据天下粮仓统计，56家深加工企业玉米库存同比增加50%，下游原料采购仍相对谨慎。

图为玉米现货走势

图为总计——辽宁港口玉米库存

目前东北余粮已不足两成，从分布结构来看基层基本见底，大多集中在贸易商手中，对市场可能有些许支撑。华北余粮尚有三成左右，去年同期不到四成，供应较去年同期稍显趋紧。而下游需求采购积极性亦不及去年同期，供应总体仍相对宽松。但考虑到基层粮源已经见底，一次性收储继续进行，再加上现货季节性偏低，玉米继续下行空间受到约束。

                                                （作者单位：中投元邦）