太意外！USDA玉米、大豆、小麦最新库存“刷出新高”

　2019年3月30日凌晨美国农业部公布了种植意向报告。种植意向报告显示，玉米面积年比增4%　高于平均预期；大豆面积年比减5.1%，低于平均预期；小麦面积年比减4.2%，低于平均预期。季度库存报告显示，玉米库存年比减3%，远高于平均预期；大豆库存年比增29%，高于平均预期；小麦库存年比增6%，高于平均预期。

　　综合来看，本次报告整体利空。季度库存方面，美豆玉米及小麦季度库存均高于预期，特别是玉米库存远高于平均预期水平，创下历史第三高水平。大豆季度库存亦高于平均预期，创历史同期最高纪录，小麦季度库存则达到30年来次高水平。报告进一步确认美国谷物和油籽供应庞大的压力。

　　种植意向报告方面，玉米面积预测高于预期，而大豆和小麦面积预测低于平均预期。大豆方面，虽然美豆面积预测远低于平均预期，但在今年春季美国中西部天气潮湿可能会影响玉米及时播种并进而导致玉米面积转种大豆的担忧下，市场认为最终美豆面积或仍有上调空间。

　　历史情况看，过去7年有5年美豆最终种植面积高于3月种植意向预测水平。另外，因初始库存高企，即使按目前预测面积水平，在今年美国天气不出现意外恶劣的前提下，美国新季大豆年终库存仍将高企，甚至会高于本年度的纪录水平。因此，整体上看，种植面积调减500万英亩左右并不会改变美豆整体供应宽松的格局。而决定最终面积的决定性因素为美国播种前后及生长初期的天气。重点关注美国主产区近期降雨情况，最新预测显示4月初中西部天气将转干燥，关注玉米播种进度。如果中旬前玉米播种能及时完成，则对大豆面积影响或有限。

　　受两份报告利空打压，周五晚CBOT玉米期价领跌，重挫至四个月低位，单日跌幅创2016年7月以来最大。大豆和小麦期价也受报告偏空以及玉米重挫的拖累，分别跌至三个月低点和两周低点。美豆高库存叠加南美丰产大豆全面收割上市加剧美豆出口竞争背景下，美豆仍将继续振荡寻底。

　　本次报告后CBOT市场将正式拉开天气炒作的帷幕，未来美国谷物及大豆市场将围绕天气及面积、产量预测表现更为振荡。同时继续关注中美贸易谈判能否达成最终协议及未来中国采购对美豆出口需求的影响。（作者单位：银河期货）