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沥青:炼厂库存与社会库存的背离
库存作为供需博弈的结果是反应市场强弱的重要指标。从2月底至3月初,比较显著的一个变化是炼厂库存与社会库存的背离,呈现炼库累库低预期,社会库存快速回升,库存压力向社会库存转移的问题。短期沥青市场仍将维持季节性淡季的走势,对于基建和原料两个中长期利多因素,市场并未过早给出较高溢价是较为理智的行为,短期市场仍为季节性淡季主导。原料端,目前委内瑞拉的僵局情况应该是多方博弈最坏的结果,后期其海上浮仓的增加存在倒逼产量减少的可能性;而基建方面,正在召开的“两会”确定新增专项债发行2.15万亿的额度与市场预期相符,目前来看仍在向着偏强的预期发展。
策略:谨慎看空,社会库存向炼厂累积,做空1906合约,布局1906和1912合约反套
风险:委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调。 |
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