|
 
- UID
- 2
- 积分
- 2754901
- 威望
- 1327453 布
- 龙e币
- 1427448 刀
- 注册时间
- 2009-12-3
- 最后登录
- 2024-6-16
|
锌反弹易反转难
近期，沪锌冲高遇阻后维持振荡走势，我们认为短期锌库存持续下降有助于锌价再次反弹，但宏观向下是驱动基本金属运行的主要逻辑，锌价中期将继续维持弱势。
期货库存持续下降
期货库存持续下降。数据显示，截至12月7日，上期所锌总库存下降至2.68万吨，其中期货库存为1252吨，为9月以来最低值。期货1812合约还剩下5个交易日，但持仓量为3.06万吨，远高于期货库存，期货结构性短缺风险强化。同期，LME锌库存为11.3万吨，为8月以来的低值。与此相对应的是现货升水持续高企，国内现货升水400元/吨，为11月中旬以来最高值；LME现货升水为94美元/吨，虽然较前值小幅回落，但依然处于相对高位。低库存与高升水并存，有助于锌价短期反弹。
全球宏观经济依旧承压
美国经济数据不及预期，美联储政策将倾向中性。美国11月ADP就业人数新增17.9万，低于预期19.5万，且11月制造业物价指数为60.7，创去年6月以来新低，远低于市场预期值70。美联储经济状况褐皮书显示，绝大多数地区以温和的速度扩张，消费者支出保持稳定，但关税导致的成本增长问题有所蔓延。美联储多位官员表示，美联储政策应该采取更中性的立场，预示2019年美联储加息将放缓。
欧元区经济走弱，且意大利预算案僵局未破。欧元区10月零售销售同比增长1.7%，低于预期增长2%。同时，欧元区通胀边际转弱，11月调和CPI回落至2%，低于10月2.2%；核心通胀持续低迷，同比增长1%，低于预期和前值1.1%。意大利与欧盟仍在就预算案进行谈判，意大利财政问题为欧元区债务敲响警钟，给未来经济稳定运行埋下隐患。
中国制造业增速下滑，政策见效尚待时日。11月官方制造业PMI为50，创2016年7月以来新低。为缓解经济下行风险，中国实施包括推进民营企业、小微企业等实体经济宽信用、基建补短板等政策，但政策实施的效果尚未显现出来。
中国锌终端消费疲弱
中国锌下游需求持续疲弱，镀锌和压铸锌行业均不乐观。其中11月规模以上压铸锌合金企业主动减产10%—20%；镀锌板卷需求持续减少，主要因终端消费转弱。
基建方面，中国金融去杠杆，社会融资规模连续回落，地方政府债券融资规模缩水和企业融资能力下降，基建投资资金来源受限，投资增速维持低位运行，10月基建投资增速仅为3.7%。家电方面，空调等家电消费和房地产销售正向相关，随着房地产销售增速持续回落，空调等家电行业进入下行周期，消费增速放缓，截至10月，中国家用空调销量同比增长5.55%，为2017年以来的最低值。同时，汽车行业进入寒冬，1—10月汽车产量累计同比萎缩0.4%，销量萎缩0.1%，并且中国11月前三周乘用车销量跌幅接近30%。
结论
综上所述，短期库存下降与现货升水高企并存，支撑锌价短期反弹。但中期宏观面仍然承压，终端消费疲弱拖累镀锌和压铸锌合金等需求，预计中期锌价将继续维持弱势。
操作上，建议投资者短期可逢低轻仓买入，中期依然以逢高抛空为主。 |
论坛官方微信、群（期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘）
 
|
:
| 
:
| 
:期货程序化 | 
:期货程序化研究 | 
:期货量化学习 | 
:期货量化 | 
微信：
发表于 2018-12-11 09:47
| 
|
TB/MC开户优惠政策:
：
：
2024年最全的Python编程与程序化（量化）教程、视频、源码、课件、资源汇总贴：/thread-152864-1-1.html
2024年最全的MultiCharts程序化（量化）教程、视频、源码、课件、资源汇总贴：/thread-88129-1-1.html
2024年期货开户限时优惠：政策一：品牌期货公司开户，特惠佣金费率；政策二：短线炒单及大资金享高比率返佣；政策三：可申请交易所保证金比率（具体咨询客服）；政策四：享论坛VIP会员资格免回复看贴、千部电子书一键下载。