核心观点:中性偏空(裂解价差) 沥青(3689, -20.00, -0.54%)开工率下降,刚需好转,但仍然不能让炼厂去库,说明需求还是不足。平衡表5-6月过剩,驱动向下。另外社会库存拐点可能已经出现,社会库将进入去库存阶段,将与炼厂货源产生竞争。 月差:中性 驱动不明显。 开工率:偏多 开工率周度整体-2%至31.6%,华东-2%至35%,山东-7%至31%。整体开工率偏低且继续下降。 投机需求:偏空 社会整体库存-0.54%到46.66%,这是半年来的第一次去库,社会库存拐点可能已经出现。 刚性需求:中性 本周刚需+8.73万吨至55.86万吨,恢复到了历史同期偏中性的水平。 供需平衡表 数据来源:百川,紫金天风期货
炼厂库存继续上升 社会整体库存拐点可能已经出现
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炼厂整体库存继续上升
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炼厂开工率下降 沥青整体开工率下降 数据来源:卓创,百川,紫金天风期货
主营炼厂的开工意愿仍高 数据来源:卓创,百川,紫金天风期货
预计炼厂周产量重心上移 数据来源:卓创,百川,隆众,紫金天风期货
地炼利润震荡 山东地炼加工原油(606, -12.30, -1.99%)的理论利润为+333元/吨。 山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-549元/吨,亏损严重,华北、山东简单型炼厂仅有零星复产。关注便宜原料何时能到来。 低硫船燃-华东沥青价格为1119元/吨。
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沥青现货裂解价差震荡 数据来源:wind,卓创,紫金天风期货
沥青刚需恢复 刚需恢复 数据来源:百川,紫金天风期货
沥青价格价差 现货价格下跌
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基差走弱 数据来源:wind,紫金天风期货
期货裂解价差震荡 数据来源:wind,紫金天风期货
仓单增加0.1万吨 数据来源:wind,紫金天风期货
品种持仓量低位徘徊,成交量略有上升
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作者:王佳瑶 从业资格证号:F3080903 交易咨询证号:Z0016070 |