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【纯碱玻璃】纯碱再创新高,玻璃政策利好

【纯碱玻璃】纯碱再创新高,玻璃政策利好

来源:国元期货研究

  纯碱

  近期纯碱接连大涨。5月20日起,纯碱2409合约接连创年内新高,其上涨的驱动主要在于房地产政策利好、宏观经济恢复、基本面偏强,此外,纯碱多头资金主动性增仓,推动纯碱行情再次上涨。目前来看,消息端带来的利好因素已反应在盘面,部分多头减仓或平仓止盈,因此5月21日行情涨幅大幅收窄,后续上行驱动需关注房地产政策效果的释放。短期内企业检修情况,使得供应炒作空间尚存,叠加需求良好,因此预计纯碱短期行情维持坚挺。

  关注:房地产政策、检修季、资金动向。

  玻璃(1669, 10.00, 0.60%):

  玻璃2409合约自4月以来一直维持上涨趋势,主要是基本面好转与资金推动的共同作用,预计后市玻璃基本面有所偏强。一方面,供应维持稳定;另一方面,需求在政策利好与现货降价下有所提振;此外,动力煤(0, -641.00, -100.00%)价格窄幅波动,但纯碱现货价格走高,成本端支撑相对坚挺。考虑到政策发布后,房地产复苏传导至玻璃产业需要一定时间,短期资金炒作情绪退去后,中期玻璃上涨幅度可能回归理性。不过短期内玻璃行情延续偏强。

  关注:房地产政策、成本、资金动向。

  一、行情回顾

  近期纯碱大幅上涨,盘面表现偏强。截至5月21日,纯碱2409合约收盘于2363元/吨,沙河重碱现货价格为2250元/吨,基差扩大至-113元/吨。纯碱2409合约于均线系统之上运行,日内博弈加剧,但未有明显偏弱信号。

  玻璃主力合约上涨近5%。截至2024年5月21日,玻璃2409合约日内收于1657元/吨,华北玻璃现货价格在1679元/吨,基差为22元/吨,空头持续减仓,行情在均线系统之上运行,技术上偏强。

  从价差来看,截至5月21日,FG409-SA409合约价差缩小至-706。







  二、基本面分析

  2.1

  纯碱供需求好转,年内首月净出口

  纯碱供应:短期内纯碱设备存在少量检修,中期将迎来检修季,整体来看供应仍有下滑预期。最近检修计划:5月21号至6月4日山东海化新厂设备检修;5月17日,河南桐柏海晶停旭日车间预计停车检修,预期一周;此外,唐山三友氯碱检修计划有所推迟。截至5月17日,国内纯碱产能利用率为85.12%,环比减少1.28个百分点。国内纯碱产量为70.96万吨,环比减少1.06万吨,环比减少1.47%。其中,轻碱产量为31.12万吨,环比增加0.02万吨,环比增加0.06%,重碱产量为39.84万吨,环比减少1.08万吨,环比减少2.64%。

  纯碱需求及库存:前期利好支撑之下,纯碱本身需求相对坚挺,而上周五房地产利好政策发布,纯碱销售得到提振,带动纯碱库存下滑。预计本周纯碱需求仍有望维持偏强。不过后期,当市场交易回归理性后,高价现货将给下游需求接受度带来挑战。

  (1)纯碱产销率上升,玻璃对重碱需求环比变紧。截至5月17日,国内纯碱产销率为100.82%,环比增加5.08个百分点;国内浮法玻璃产量为121.11万吨,环比减少1.12万吨,环比减少0.92%;国内光伏玻璃周产量为65.22万吨,环比增加1.31万吨,环比增加2.05%;求得国内重碱供需环比变紧。

  (2)纯碱持续去库,但轻碱累库。截至5月17日,国内纯碱厂商总库存为88.53万吨,环比减少0.58万吨,环比减少0.65%。其中,轻碱库存为37.15万吨,环比增加2.55万吨,环比增加7.37%,重碱库存为51.38万吨,环比减少3.13万吨,环比减少5.74%。

  纯碱进出口:据海关数据显示,2024年4月份我国纯碱首月达成净出口,数量为2.66万吨。2024年4月,我国纯碱出口量在9.05万吨,环比下降9.40%,出口均价257.94美元/吨,主要出口国家为韩国、马来西亚、菲律宾、越南,分别占总出口量13%、13%、11%、10%;进口纯碱6.39万吨,同比增长94.46%,环比下降70.33%,主要进口国家为美国,占总进口量的75%。













  2.2

  浮法玻璃呈现去库,需求仍有恢复空间

  浮法玻璃供应 :上周部分企业检修,去掉新点火产线后,周产仍然小幅下滑;本周产线暂无明确点火、冷修计划,预计日产维持在17.22万吨左右。截至5月17日,国内浮法玻璃产量为121.11万吨,环比减少0.92%;国内浮法玻璃开工率为83.61%,环比减少0.79个百分点。

  浮法玻璃需求及库存 :玻璃企业再度转为去库,华北去库幅度达到12.43%,东北去库幅度达到4.63%,均高于全国平均水平。截至5月17日,国内浮法玻璃库存为297.42万吨,环比减少8.61万吨,环比减少2.81%;玻璃深加工企业订单天数 11.2 天,环比增长0.9%,同比仍然偏低。后期玻璃上涨的主要驱动是终端房地产政策的利好,以及政策从信息传导至对浮法玻璃实际需求的过程。







  三、后市展望

  近期纯碱接连大涨。5月20日起,纯碱2409合约接连创年内新高,其上涨的驱动主要在于房地产政策利好、宏观经济恢复、基本面偏强,此外,纯碱多头资金主动性增仓,推动纯碱行情再次上涨。目前来看,消息端带来的利好因素已反应在盘面,部分多头减仓或平仓止盈,因此5月21日行情涨幅大幅收窄,后续上行驱动需关注房地产政策效果的释放。短期内企业检修情况,使得供应炒作空间尚存,叠加需求良好,因此预计纯碱短期行情维持坚挺。

  关注:房地产政策、检修季、资金动向。

  玻璃2409合约自4月以来一直维持上涨趋势,主要是基本面好转与资金推动的共同作用,预计后市玻璃基本面有所偏强。一方面,供应维持稳定;另一方面,需求在政策利好与现货降价下有所提振;此外,动力煤价格窄幅波动,但纯碱现货价格走高,成本端支撑相对坚挺。考虑到政策发布后,房地产复苏传导至玻璃产业需要一定时间,短期资金炒作情绪退去后,中期玻璃上涨幅度可能回归理性。不过短期内玻璃行情延续偏强。

  关注:房地产政策、成本、资金动向。


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