【20220902】苯乙烯:矛盾转向苯乙烯自身 核心观点:中性苯乙烯供需紧张且库存处于低位,近期走出独立行情。苯乙烯及下游产品开工未及时随利润调节,基本面矛盾加剧,需密切关注装置变动以及终端需求情况,预计短期内苯乙烯价格宽幅波动。 苯乙烯装置检修:偏多天津渤化、北方华锦、巴陵石化、中化泉州均在9月有检修检修计划,茂名、燕山、大庆等停车装置继续延迟开车,高利润下部分苯乙烯装置负荷提升,但并未观察到有装置重启。 下游需求:偏多三大S开工大幅回升,对苯乙烯需求增加。新增装置投产,安庆兴达18万吨EPS装置于8月31日投产,其20万吨PS装置也计划在近期投产。三大S利润大幅下滑,华南有两套装置降负,整体开工仍处于高位。 纯苯支撑:偏空纯苯国内供应稳定,价格下跌后,下游产品利润有所回升,开工未见明显回升,需求提振有限。 纯苯进口:偏空美国和欧洲纯苯价格大幅下跌,中国成为全球纯苯价格最高点,韩国纯苯继续出口中国,预计后续纯苯进口仍有增量。 原油风险:--近期地缘政治情况复杂,原油端不确定因素较大。 中国成为全球纯苯价格高点 歧化检修增多
数据来源:紫金 库存稳步回升
数据来源:卓创,紫金 全球需求疲软 北美地区,过度进口和需求不足共同导致价格下降,部分苯乙烯厂商正在外卖纯苯。
西欧地区,纯苯抽提亏损,但炼厂开工仍受油品支撑,供应充足。下游产品全线亏损,开工低位。
亚洲市场,下游产品利润被挤压。美亚价差收缩,中国大陆多单进口成交。
数据来源:紫金 苯乙烯现货紧张 9月市场矛盾重重
数据来源:紫金 新装置投产集中在四季度
数据来源:紫金 利润大幅上涨
数据来源:紫金 北美装置停车 北美地区,加拿大Styrolution苯乙烯装置重启,美国德克萨斯Styrolution装置停车,Westlake装置停车,重启时间未定。国内需求疲软,仍有调油商采购乙苯。
欧洲地区,苯乙烯行业未发生实质性变化,负利润以及需求低迷问题持续存在。下游产品在8月开工都偏低,ABS开工在80%以下。
亚洲地区,中国大陆下游开工回升,其他国家下游生产持续减少。
数据来源:紫金 下游需求环比好转 EPS利润大幅下滑
数据来源:紫金 PS开工持续回升
数据来源:紫金 ABS库存仍处于偏高水平
数据来源:紫金 合约供需定价逻辑 基本面定价 |