铁矿：全球铁矿发运冲至高位摒弃对需求的期待

龙听

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发表于 2021-12-3 19:42 | 只看该作者

铁矿：全球铁矿发运冲至高位摒弃对需求的期待

【20211203】铁矿：全球铁矿发运冲至高位摒弃对需求的期待

　　总结：大方向上我们对铁矿石保持偏空的态度，月度级别依旧看空铁矿01合约，策略上逢高做空。虽然近期由于一些宏观因素和做空钢厂利润逻辑影响，盘面短期走出了一波假象繁荣，但铁矿港口历史高位库存和钢厂12月份复产悲观预期下，需求偏弱的现实是我们不应该忽略的。另外目前供给端仍旧无故事可讲，并且全球铁矿发运冲至新高。

　　钢厂即时利润保持高位：本周钢厂利润保持高位，原料中焦炭周环比跌200元/吨。近期随着钢厂利润逐渐扩张，市场上出现了做空钢厂利润得逻辑，即做多原料中的铁矿。但是就目前铁矿的基本面来讲，铁矿石港口库存持续累积，钢厂大面积复产或无望，我们认为当前逻辑不具备做多的价值。

　　对12月份钢厂复产持悲观态度：本周钢联247日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。进口铁矿消耗量周环比下降1.73万吨，同比下降54.36万吨。铁水产量继续下降，11月份生铁产量或会低于我们的预期6200万吨。并且最近随着冬季的到来，限产仍在持续，对于12月份钢厂复产问题，我们仍旧保持悲观态度，故我们对01合约依旧持偏空态度。

　　港口铁矿石继续累库：港口铁矿石库存本期增205万吨至1.55亿吨，247钢厂库存降208.04万吨至1.04亿吨。港口继续累库至历史高位，预计年末累库至1.6亿吨左右。

　　平衡表：本周我们不对平衡表做出调整，大方向上铁矿仍旧是过剩的状态。需求端我们给到11和12月份生铁产量分别为6200和6300万吨，就目前钢联铁水产量等数据来看，我们对12月份钢厂复产情况仍旧保持悲观的态度。

　　热点事件与新闻

　　中国钢铁行业碳达峰实施方案以及碳中和技术路线图已基本成型。总体来看，方案突出源头削减、严格过程控制、强化末端治理，直指减污降碳协同增效，促进经济社会全面绿色转型。

　　经党中央、国务院批准，中央生态环境保护督察组（以下简称督察组）将于近期陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏等4个省（区），开展第二轮第五批中央生态环境保护督察。为统筹做好经济平稳运行、民生保障、常态化疫情防控和生态环境保护，落实“六稳”“六保”要求，近日，中央生态环境保护督察办公室专门致函上述省（区），要求坚决贯彻落实中央决策部署，精准科学依法推进边督边改，禁止搞“一刀切”和“滥问责”，并简化督察接待安排，切实减轻基层负担。

　　国家统计局：中国11月制造业PMI为50.1，预期49.7，前值49.2，重回扩张区间。非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点，继续保持扩张。

　　发改委：“十四五”时期，民营钢铁企业要坚定不移地严禁新增产能，落实好碳达峰碳中和要求，加快兼并重组力度、加强节能降耗、污染物减排等工艺装备创新和产业化应用，实现高质量发展。

　　山东省生态环境厅：碳排放减量替代是指拟建项目新增碳排放量，需由其他途径落实替代源，减少碳排放量。替代源减少的碳排放量包括：企业关停、转产减少的碳排放量；淘汰落后产能、压减过剩产能或节能技改减少的碳排放量等。

　　全球铁矿发运冲至高位

　　澳洲铁矿发运反弹至新高

　　2021年12月1日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比降3.11%，月环比降2.15%。

　　澳洲三大港以外铁矿石发运反弹强劲

　　巴西铁矿铁矿发运冲至近5年高位

　　2021年12月1日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比增33.66%，月环比增47.84%。雨季逐渐过去，巴西铁矿发运冲至近5年来高位。

　　巴西三大港以外铁矿石发运冲至高位

　　巴西雨季影响逐渐减小

　　非主流铁矿发运总体在正常范围内

　　我国铁矿石到港量仍在高位

　　2021年12月1日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增43.09%，月环比降7.09%；其中澳矿到港量周环比增38.85%，月环比降2.37%；巴西矿到港量周环比增43.89%，月环比降17.51%。

　　我国非澳巴铁矿石到港量低位反弹强劲

　　中国以外铁矿石到港量保持高位

　　摒弃对需求的期待

　　钢厂利润保持高位

　　本周钢厂利润保持高位，原料中焦炭周环比跌200元/吨。

　　近期随着钢厂利润逐渐扩张，市场上出现了做空钢厂利润得逻辑，即做多原料中的铁矿。

　　但是就目前铁矿的基本面来讲，铁矿石港口库存持续累积，钢厂大面积复产无望，我们认为当前逻辑不具备做多的价值。

　　铁矿进口利润触底反弹

　　对12月份钢厂复产持悲观态度

　　本周钢联247日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。进口铁矿消耗量周环比下降1.73万吨，同比下降54.36万吨。铁水产量继续下降，11月份生铁产量或会低于我们的预期6200万吨。并且最近随着冬季的到来，限产仍在持续，对于12月份钢厂复产问题，我们仍旧保持悲观态度，故我们对01合约依旧持偏空态度。

　　基差窄幅波动

　　基差窄幅波动，现货氛围依旧较差。

　　高低品价差逐渐进入震荡格局

　　本周高低品价差窄幅震荡。

　　各主要品种价格情况

　　PB粉与纽曼粉溢价震荡

　　PB粉与纽曼粉溢价阶段性见顶后回落幅度有限，从一定程度可以表明现货的弱势。

　　普氏62%指数上行有压力

　　本周普氏62%指数触底反弹，12月2日数据显示周环比跌1.75美元/干吨，月环比涨1.9美元/干吨，年同比跌38.4美元/干吨。

　　疏港量侧面反映复产弱预期

　　港口巴粗库存年同比增1735万吨

　　港口铁矿库存结构性矛盾仍在

　　港口铁矿石继续累库

　　港口铁矿石库存本期增205万吨至1.55亿吨，247钢厂库存降208.04万吨至1.04亿吨。

　　港口继续累库至历史高位，预计年末累库至1.6亿吨左右。

　　平衡表

　　本周我们不对平衡表做出调整，大方向上铁矿仍旧是过剩的状态。

　　需求端我们给到11和12月份生铁产量分别为6200和6300万吨，就目前钢联铁水产量等数据来看，我们对12月份钢厂复产情况仍旧保持悲观的态度。

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