Mysteel解读：阶段性供应过剩结束？猪价新一轮上涨周期开启？

　　【导语】国庆节之后，生猪价格持续走高，涨幅超过65%。部分业内人士信心倍增。6月份之后的阶段性产能过剩结束？新一轮上涨周期已然开启？

　　众所周知，最近生猪价格一路上行，涨势较猛。同比可谓“一支独秀“，据不完全统计，自国庆节之后累积上涨30天左右。累积涨幅超过了65%。究其原因，一方面是由于前期价格过低，上涨势在必行。更为关键的，天时恰逢地利人和，涨价时机刚刚好。下面将一一阐述：

　　节后归来，10月10日恰逢国家进行第二轮第一次收储，这次收储三万吨全部成交，无流拍，收储量折合40万头250斤标猪，成交价为9.9-10元/斤，折合毛猪价格7.3-7.5/斤。当时高于市价，释放的信号很明显，当前生猪价格偏低，养殖端已经进入深度亏损阶段，市场情绪急需提振。此政策一出，业内盼涨预期强烈，但与此同时部分养殖户也略表失望，收储量偏少，作用或十分有限。其实不然，纵观2009-2019年国家历次收储，共八次，其特点绝大多数都是在淡季的时候，且都是在价格深跌之后，而且无一例外收储之后价格上涨明显，这里并不是要夸大它的作用，弱化其他的影响因素，而是收储对价格的影响确实是有规律可循的。通过专门研究生猪的历史价格，尤其是月度均价，就不难发现在这些收储的年份，一般收储完一个月内价格上涨不是很明显，而价格真正的上涨是在3个月之后。6个月之后涨幅就更加明显了，普遍在30%以上。而且国家政策往往是风向标，是一个阶段国家对于猪价调控的决心的体现，毕竟猪肉和cpi相关。短期内最重要的是影响市场心态，行情慢慢变化，长期引导市场方向。

　　进入十一月份涨价依旧，受北方降雪影响，出栏和调运均受影响，加之南方缺大猪，价格持续走高。受此影响，养殖户压栏惜售，与此同时，南方也降温，很多有腌腊传统的地区，已经具备了腌腊的条件，且消费者看涨猪肉，提前备货。多方利好，涨势明显。价格上涨，出栏增加，养殖端获利，部分扭亏为盈，那么由此判断6月份之后的阶段性产能过剩已经结束？新一轮的周期上涨已经开启？答案是否定的。

　　存栏方面来看，官方数据表明截止到今年7月末存栏量已经恢复到2017年末的100.2%，也就是非瘟之前的正常水平了。再看出栏，样本企业10月份达到了742.28万头，较去年1月份是增长了127.8%。增长一倍还要多，预计今年全年累积出栏量要超过7亿头，而部分数据表明我国近几年正常的需求只有6.5亿头左右，产能恢复如此惊人，因此阶段性供应过剩持续存在。

　　综上，我们不禁要问，那现状还能维持多久，12月份乃至明年上半年情况如何呢？首先供应方面，按照目前的情况来看，下个月规模场和散户的出栏量或有所增加，并且12月下旬按照惯例规模场或冲量完成计划，可能会出现集中出栏的情况，需求方面来看，目前终端销量一般，现阶段暂无新的需求增长点，终端消费不足，南方腌腊量没有大幅增多，且有所前置。公共卫生事件影响仍存，因此旺季不旺，或旺季缩短的概率增加，初步判断十二月份价格或出现下滑。至于明年上半年，由于10月份能繁母猪的量已经超正常保有量的6%，存栏也相对较多，因此预计明年3-5月份，压力或凸显出来，有可能出现价格低点，若能繁母猪保有量在明年一季度恢复正常，那拐点或出现在7月份，8、9月份或有明显改善。长线的猪周期调整仍待时日。