一、行情回顾 10月份,橡胶(14530, -80.00, -0.55%)期货先扬后抑,整体表现为上涨。 截至10月29日,沪胶主力合约报收14880元/吨,月累计上涨690元/吨,涨幅4.86%。INE20号胶合约报收11690元/吨,月累计上涨300元/吨,涨幅2.63%。 图1 沪胶主力合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/c04c-df50b550d64a03d6c127027d5c4d6224.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图2 日胶活跃合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20211117/d0a8-ee8d8d94279f0aed50c611ac6aba101b.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图3 上期能源交易中心20号橡胶期货 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20211117/78af-9986a89e2815bea3fc6098bfe858a77c.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图4 新加坡主力合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/54/w550h304/20211117/a6e7-1799e6cb1d2caa37ba6e2aa23174c6c7.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图5 RU-INE20 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/60/w550h310/20211117/4497-08b874ab7b9e42843c3cd9244c487e90.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图6 RU-泰混 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/52/w550h302/20211117/0c93-000c6c2c397b6c3f3d4b1b8611d4f7e0.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图7 RU-越南3L ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/455a-965e4d8a4304f3bf5fe34a7a04b25abc.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图8 合艾胶水 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/7637-45ebe727d00346769619077448c67d3d.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图9 马来西亚杯胶 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20211117/c516-cede8f86984efb6b41c52416236506d5.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图10 上海现货价格 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/483b-658cc384681032c83bb9faa980002b61.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图11 保税区库提价 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20211117/e598-e9e7b6f2d000baeb0be39d96b8677585.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图12 RU09-05 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20211117/d878-81d86de75cd9f574e494eb7051946808.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 (一)四季度割胶进入淡季 ANRPC数据显示,9月份,全球天胶产量同环比增加。其中,泰国天然橡胶产量38.11万吨,同比2.45%;印度尼西亚产量28.31万吨,同比4.66%;马来西亚产量5.50万吨,同比增加19.05%;越南产量17.00万吨,同比13.33%;中国产量10.93万吨,同比11.64%。ANRPC产量合计112.43万吨,同比5.96%。 图13 泰国橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/6e64-57787eb04ed07f460af695685b848ebc.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图14 印度尼西亚橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/b41a-50be3a90538c50a243780d21ebeb9d16.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图15 马来西亚橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/6184-3be50f3d21d462f814d72e181abb5ff6.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图16 越南橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/def1-09df1ee91a6873aeac32228cc79893f2.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 (二)轮胎出口增速下滑,产量同比下降 出口数据显示,9月,我国轮胎出口5238万条,同比提高7.31%,环比提高-2.98%;1-9月我国轮胎出口43788万条,同比增长29.65%。 9月份,我国轮胎产量6871万条,同比减少15.75%,环比下降6.65%;1-9月,我国轮胎产量累计66718万条,同比增长12.67%。 图17 轮胎企业开工率 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/1008-fe4429a079d897dd1046869c2f9f06db.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图18 天然橡胶交易所库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/6fba-784841b3a323a1fdb03bb68d55e8166d.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图19 天然橡胶进口 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/a748-a0b356c40f89937d748b4798b8ae9728.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图20 轮胎出口 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/c81c-961bb86c44d11cc6407a66fe03bf62b8.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 (三)汽车销量同比回落,重卡销量增速继续大幅回落 据中汽协最新发布的数据显示,2021年9月,汽车销量2067.10万辆,同比下降8.97%。 其中,乘用车销量175.05万辆,同比下降16.17%。商用车销量25.33万辆,同比下降33.63%。9月份,重卡销量5.13万辆,同比下降29.22%。 图21 汽车销量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/e6ff-099436fec08fcc9ed13fe1b0e0f958a4.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图22 重卡和新能源汽车销量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20211117/5d65-6597967d650034c103835aadec232d39.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图23 汽车库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/6fcb-6083bcde333436b65452a351ffe9c22d.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图24 汽车经销商库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20211117/4b54-7d565a1688ac01b3262bb5ab6400b576.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图25 中国物流业景气指数 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20211117/f451-1bbaec64b35f194d3105761a9ce6d95f.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图26 汽车经销商价格指数 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20211117/4928-04522d4588ec08299190ce46b04da708.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 三、后市展望 10月份,泰国降水量偏多引发市场对胶水供应缩量的担忧,叠加四季度进入割胶淡季,供需结构改善,推升胶价突破万七关口,但随后在国内对大宗商品价格调控之下,跟随商品市场下行,但表现相对抗跌。基本来看,11月份,全球供应缩减,我国云南、海南产区将相继自11月中旬至12月中旬停割。需求端来看,国内消费疲软,轮胎产量及出口均表现不佳,轮胎企业开工率偏低。整体来看,胶价依然处于历史相对低位,11月份或偏强震荡为主。 国都期货 赵睿 |