一、行情回顾 7月份,橡胶(14835, -85.00, -0.57%)期货价格宽幅震荡走势,价格略有抬升。 截至7月30日,沪胶主力合约报收13420元/吨,月累计上涨620元/吨,涨幅4.84%。INE20号胶合约报收11090元/吨,月累计上涨750元/吨,涨幅7.25%。 现货市场来看,泰国合艾胶价延续下行,马来西亚胶价小幅上涨,成品胶震荡偏强。截至7月30日,泰国合艾胶价49.9泰铢/千克,月累计下跌9.44%。马来西亚半岛杯胶672.82美元/吨,月累计上涨3.42%。保税区STR20报价1695美元/吨,月累计上涨50美元/吨。云南国营全乳胶13100元/吨,月累计上涨6%。 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/789/w550h239/20210809/b0bd-b1d6d0a2430fa51b900de79bbd4b82f8.jpg)
图1 沪胶主力合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/808c-c61cc31011c69061886c13bc0c19a7b4.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图2 日胶活跃合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20210809/9923-ce932a77ec2814255521fbb9a96bf677.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图3 上期能源交易中心20号橡胶期货 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20210809/9724-3442ca0c786838e37895f06d8611c969.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图4 新加坡主力合约 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/54/w550h304/20210809/bedc-c1e7a392625fe3d5a5089087b6eb8e55.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图5 RU-INE20 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/60/w550h310/20210809/9995-924b3bded88e7851c4af8b373598bb09.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图6 RU-泰混 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/52/w550h302/20210809/579d-7228c0bf79d1f114d3a63557a31611fd.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图7 RU-越南3L ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/4c5a-80ff71b951c79c0a95c3a03daca40bc5.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图8 合艾胶水 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/90aa-9c499f0e63d7ab44fe6f4f2dc65b149a.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图9 马来西亚杯胶 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20210809/a1f2-a2137e01db44c21bec262dceac1f7e1a.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图10 上海现货价格 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/4b08-80ca8b56fd06dda234e461aa0b9794d7.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图11 保税区库提价 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20210809/6a58-5c4442adc572e64796aae50b6b883f33.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图12 RU09-05 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/57/w550h307/20210809/2c9a-b2268748ea8e21b9c3cf9a8e8a4ef4db.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 (一)旺产季来临,整体供应增多但存在阶段机会 7月份,全球天胶大幅上量,自3月份以来,ANRPC产量同比维持增长。6月份,同比增幅达到15.97%。 ANRPC数据显示,2021年6月,泰国天然橡胶产量32.98万吨,同比33.85%;印度尼西亚产量24.32万吨,同比1.33%;马来西亚产量4.20万吨,同比增加25.37%;越南产量10.00万吨,同比0.00%;中国产量8.90万吨,同比27.87%。ANRPC产量合计90.04万吨,同比15.97%。 进入7月份,全球雨量增多,台风登陆频繁,叠加东南亚国家受疫情影响,割胶上量困难,或带来阶段性供需失衡机会。 图13 泰国橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/aae7-db3c0c4ec01460a7babec7e95a3656f0.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图14 印度尼西亚橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/4da4-b4a61546da90d514f29444d4eba08859.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图15 马来西亚橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/56fc-8b55e58dfcae3136dac9a67eb7cdb8b5.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图16 越南橡胶产量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/e6fc-8a789af79fb0647d8712bdc57aa1fe34.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 (二)海外疫情影响消费,出口市场可能下滑 德尔塔病毒来势汹汹,全球疫情再度恶化。轮胎消费较为分散,疫情的爆发不利于东南亚轮胎加工业生产,影响全球出行,对橡胶消费打击巨大。从6月份,我国轮胎生产及消费来看,同比增速下滑,显示增长疲软。数据显示,6月,我国轮胎出口4666万条,与2019年相比,同比增长10%,环比增长8.29%,;1-6月我国轮胎出口28632万条,与2019年相比,同比增长14.97%。 6月份,我国轮胎产量7538.9万条,与2019年相比,同比增长2.21%,环比下降3.19%;1-6月,我国轮胎产量累计45216.5万条,同比增长26.01%。 图17 轮胎企业开工率 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/86b4-f634b1bffbfc16124e93984bb5863135.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图18 天然橡胶交易所库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/89c9-3f9b7598d2b68e57327ce1480ec9d83a.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图19 天然橡胶进口 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/0f34-137db0229a11ff62e0eb5bd02f4aadee.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图20 轮胎出口 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/3ffc-4cf323900a64f2f63279fe20479903cc.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 (三)内需表现尚可,重卡支撑强劲 据中汽协最新发布的数据显示,2021年6月,汽车销量201.53万辆,与2019年相比,下滑2.00%,增幅比5月下滑13.25个百分点。 其中,乘用车销量156.9万辆,与2019年相比,同比下滑9.19%,与4月份同比增长5.44%相比,下滑显著。商用车销量44.62万辆,与2019年相比,同比增长35.82%,增幅较5月份收窄1.26个百分点。主要得益于重卡销量的高增长,数据显示,6月份,重卡销量15.77万辆,与2019年相比,同比增长52.06%,增幅较5月份扩大2.29个百分点。 图21 汽车销量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/04c9-417db0597eb9c502af2ea96fec8d846a.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图22 重卡和新能源汽车销量 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20210809/496a-840bc111a3daf15a21eb21f96702042f.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图23 汽车库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/78ec-9ecd76f670f8c0c63debbad6721fce06.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图24 汽车经销商库存 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/65/w550h315/20210809/ce3b-123c13a56b8203ee480cbc3cc87a7bab.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图25 中国物流业景气指数 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20210809/d672-abeb299cf4d286dcf78264a5e1e80d15.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 图26 汽车经销商价格指数 ![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20210809/0409-8cae68303a771a00670a9bba48b580d7.jpg)
数据来源:Wind、国都期货研究所 三、后市展望 7月份,全球天然橡胶产量进一步放量,但阶段性冲击亦存在,导致橡胶价格不断下探回升。后市来看,供应端扰动仍在,一方面,台风将登陆频繁,容易引发东南亚产区强降雨乃至洪灾;另一方面,东南亚主产国疫情恶化,橡胶产业生产加工环节衔接不畅。需求端来看,全球经济仍在恢复当中,疫情对欧美市场影响不大,但对于东南亚轮胎加工有一定影响,需求仍受到打击。但目前橡胶已经较多反应利空因素,叠加国内保税区库存不断下降,内需表现尚可,提供胶价底部支撑,预计胶价下行空间将较为有限,后市仍以震荡筑底或阶段反弹为主,波段操作,13000附近可布局多单。 国都期货 赵睿 |