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持粮主体态度出现分化，玉米市场需关注库存消耗情况
3月以来，国内温度回升，基层潮粮出售加速，供需端利空不断发酵，玉米(2672, 28.00, 1.06%)期现价格持续下滑，当前国内玉米现货市场买方占主导地位。
国际玉米价格坚挺
3月31日美国农业部发布的种植意向报告预测美国2021年玉米种植面积为9110万英亩，低于市场预测的9300万英亩。同时，去年以来中国进口玉米需求强劲，美国农业部预测2020/2021年度中国玉米进口量将达2400万吨，叠加美国玉米库存仍在77亿蒲式耳的7年低位，CBOT玉米价格表现强势，远月合约尤为明显。近期，美国玉米销售基本符合预期。3月25日当周，美国玉米出口销售85.7万吨，接近市场预期下限；美国玉米出口装船197.75万吨，与前一周持平。
巴西方面，4月1日咨询机构StoneX将巴西2020/2021年度二茬玉米产量从此前预期的8130万吨大幅下调至7765万吨。巴西政府公布的出口数据显示，3月巴西玉米出口量为29.5万吨，比上年同期减少37.7%。
国内供需矛盾凸显
供给端利空集聚，气温回升后基层售粮明显加快，目前余量已不足一成，东北地区基本接近出清。进口方面，据海关数据显示，2月中国玉米进口量178万吨，较去年同期增加128万吨，同比增幅256%；1—2月中国玉米进口量为480万吨，较去年同期增加387万吨，同比增幅416.13%。另外，3月中旬国内购买240万吨美国玉米，叠加3月底重启饲用稻谷定向拍卖，也加重了市场的空头氛围。同时，对于酒精企业出现5月开始定向销售稻谷、小麦的传闻。多重压力下，部分成本较高且有资金压力的贸易商保本出局的意愿较强。
下游市场，深加工行业开工率继续下滑。截至4月2日当周，玉米淀粉(3198, 30.00, 0.95%)行业开工率在67%左右，较上周下降约1.5个百分点，同比下降约4个百分点。玉米酒精企业开工环比大幅下滑近9个百分点，开工率在50%左右。目前东北抛售情绪加重，已溢出到关内。清明节前山东地区到货1332辆，而且加工企业库存相对充足，玉米收购价格不断下调。
养殖方面，猪价连续下行挤压养殖利润。截至4月2日，外购仔猪利润已跌至296.22元/头。目前生猪出栏意愿较强，补栏积极性偏弱。虽然玉米价格有所下跌，但玉米与小麦的价差仍超200元/吨。南方饲料、养殖企业使用水稻、小麦替代玉米，玉米添加比例已降至15%以内。在低需求的压制下，南方港口玉米价格下跌20—25元/吨。当前南方港口内贸结转玉米库存39.8万吨，进口玉米库存为70.7万吨，共计110.5万吨，环比下降1.16%；南方谷物库存196.3万吨，环比上涨3.04%。南方港口谷物库存较为宽松，可以部分替代玉米。
综合来看，春节前国内玉米行情火热，部分成本较高的持粮主体资金压力较大，成本偏高。近期，随着天气升温，基层潮粮加速出售，持粮主体抛售情绪加重。同时，需求端整体偏弱，生猪养殖利润不佳对高价玉米的替代需求较强，且生猪存栏也有所下滑，深加工企业玉米库存充足，下游对玉米的接收能力有限。
目前的玉米价格已触及部分持粮主体的收粮成本，基层销售接近尾声，持粮主体态度出现分化。部分持粮主体对于后期下游需求恢复后、新粮上市前的玉米行情持乐观态度。近期仍需关注持粮主体换手后，下游需求恢复以及玉米库存消耗情况。（作者单位：前海期货） |
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发表于 2021-4-8 07:49
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