利空加剧 天胶不断创新低

随着国内外产区产量陆续释放供应较为充足，叠加20号胶上市时间的公布，市场上短期利空加剧，加之7—8月为传统下游生产淡季，且下游轮胎库存高位，短期低位振荡的概率偏大。截止7月中旬，国内天胶主力合约价格不断创年内新低，全乳胶主流报价在10475元/吨，较前期跌幅明显。

　　国内外产区产量陆续释放天胶价格回落

　　听闻海南环保审查将于7月10日—8月10日展开，导致加工厂开工受限，产区胶水供应充裕，价格整体走低。国营厂胶水收购价格继续下调，目前胶水收购价格9.8元/公斤，混合胶园凝胶为8.5元/公斤，等外胶原料为6.3元/公斤。云南西双版纳产区近期降雨频繁，原料供应一般，收购价下滑0.4—0.6元/公斤。

　　而国外产区天气也得到缓解，天胶产量陆续跟进，造成泰国原料价格有所松动。截止7月11日，泰国原料收购价格小跌，生胶片47.70泰铢/公斤，跌1泰铢/公斤；烟胶片50泰铢/公斤，涨1.31泰铢/公斤；胶水46泰铢/公斤，跌1泰铢/公斤；杯胶37泰铢/公斤，跌0.5泰铢/公斤。7月份产区的产量依然是影响胶价走势的主要因素。

　　截止7月12日，天然橡胶期货库存达到40.49万吨，较上周40.31吨上涨0.18万吨，涨幅达到0.45%；库存小计达到43.2万吨，较上42.34万吨上涨0.86万吨，涨幅达到2.03%。

　　下游开工率持续下滑汽车销量偏差

　　近期国内半钢胎方面部分厂家内销出货一般，为控制成品库存量适当下调开工率，拖拽整体样本开工率小幅走低。全钢胎方面因当前成品库存处于相对高位，山东东营地区个别厂家开工略有下滑调整。据悉目前全钢胎厂家外销出货顺畅，优先安排外销订单生产，导致部分规格国内市场供应减缓，真空胎缺货现象尚存。据统计，当前半钢胎开工68.02%，环比下跌0.43%，同比下跌3.48%；全钢胎开工71.57%，环比下跌0.53%，同比下跌6.23%。

　　中汽协最新发布的数据显示，今年6月份，汽车产销189.5万辆和205.6万辆，环比增长2.5%和7.5%，同比下降17.3%和9.6%。其中，乘用车产销的环比增速高于全行业，商用车则继续下降。

　　从2019年6月产销数据情况看，虽然行业整体降幅收窄，但是行业产销整体依然面临较大压力，结合7—8月为传统下游生产淡季，导致后续整体的需求心态预期偏差。

　　而进口量则进一步证明了市场的整体需求情况。2019年6月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量44.1万吨，环比下跌13.02%，同比下跌26.99%。2019年1—6月，中国天然及合成橡胶累计进口量307.6万吨，累计同比下跌7.74%。预计2019年6月天然橡胶进口量34万吨，环比下跌12.51%，同比下跌31.15%，2019年1—6月累计进口量243.63万吨，累计同比下跌7.29%。

　　上述的进口数据，再一次表明了目前国内下游的实际需求偏差，也导致了近期期货盘面的大幅下挫。归根结底还是供需的不平衡导致市场看空的氛围比较明显。

　　20号胶上市时间敲定短期对天胶影响偏空

　　从20号胶公布的时间来看，天胶连续两个工作日出现大幅下挫，从最高点11305至最低点10630下滑至675，下滑幅度接近6%。20号胶的上市又加剧了市场的进一步下滑，主要是因为20号胶的消费量远高于国产WF全乳胶，价格则低于国产WF全乳胶。若20号胶期货挂牌上市，成交量将远大于早上市的天胶。市场资金更会向20号胶倾斜，后期将导致现有天胶成交萎缩，市场参与度降低。

　　后市预测

　　当前天胶供大于求的格局难以改变，而市场上缺乏实质性的利好支撑，大幅反弹空间的概率偏低，叠加盘面均线系统之下压力相对明显。短期来看，市场还有进一步下滑空间，但是幅度有限，支撑10000，未入场者仍可反弹试空为主。