橡胶：多空因素交织 橡胶期货区间震荡 -20210608

摘要

　　宏观方面，5月份，国家高层高度关注大宗商品价格过快上涨，国常会数次点名“大宗商品价格”。5 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.0，制造业保持平稳扩张。国外新冠疫情部分地区再反复，市场担忧需求复苏受阻。美国方面就业数据超预期，市场担忧美联储提前收紧货币政策。商品宽幅波动，风险加大。供应方面，预计6月份国内外天然橡胶主产区产出将增加。国内云南产区全面开割推迟至6月份，泰国南部主产区产出或在6月中下旬开始明显增量。东南亚主产国疫情形势较为严峻，为控制疫情发展，马来西亚自6月1日起封国半个月，越南、泰国亦有不同程度的封锁令，外劳入境不易，割胶工作或受 到一定影响。且货物出入境有一定阻碍，影响供应商出货节奏。国内方面，鉴2021年6月7日橡胶期货月报10于前期进口成本居高，6月份预计到港量偏少，进口胶库存持续下降。需求方面，6月轮胎市场预计平稳运行。6月航运问题的改善空间预计较为有限，对轮胎出口相对利空。目前市场和工厂的库存较多，市场消化速度缓慢， 预计6月轮胎市场仍以消化库存为主。经销商多数继续保持按需补货。汽车缺芯继续利空汽车制造业，汽车产量环比或有小幅减少，限制轮胎配套市场行情。

　　总的来说，6月份国内外天然橡胶主产区产出将增加，供应量将上升。而下游需求也未见明显起色，对采买积极性不高，以消化库存为主。宏观方面流动性收紧预期打压资金配置商品的热情，但世界经济复苏情况也较好，对大宗商品需求增加。此外，国内各部委严密监控商品价格上涨情况，一旦过度将采取调控措施。因此大宗商品的宽幅震荡格局还将延续。技术分析上来看，日均线粘合，短期震荡。策略上建议 RU2109采取区间高抛低吸思路，区间为12800-14700，STR20报1750-1760美元/吨，SMR20报1710-1730美元/吨, 观点供参考。