政策提供糖市利好 矛盾点在于现货压力

龙听

原标题：政策提供糖市利好 矛盾点在于现货压力

　　来源：沐甜科技

　　①  拉尼娜将持续至3月，与南巴西雨季尾声重合，当前南巴西降雨偏低38%，仍存天气风险溢价。国际糖阶段性供需格局偏紧，但中国进口停滞，印尼一季度进口逐渐完毕，后期需求降温。此外，印度16.2美分/磅出口价即可覆盖补贴出口原糖成本，盘面上涨过快将刺激印度接近补贴出口目标。巴西乙醇折糖12.34美分/磅，2021年产糖收益超过乙醇2.25-3.93美分，静态看吸引糖厂产糖。综上所述，短期16美分/磅存支撑，上方高度受限。

　　②  我国12月进口糖浆10.85万吨，环比减少0.78万吨，本榨季10-12月进口糖浆37.35万吨，同比增加27.86万吨。糖浆同比增长在预期中，持续两月环比减少凸显政策影响，近期糖浆进口不顺畅，后期进口趋于进一步减少。此外，12月91万吨历史新高进口糖冲击市场，但近期无法进行进口备案，许可发放延缓，进口糖流入市场量受限。预期上，1月-2月到港量持续下降，且外盘高位压缩进口利润，后期新进口仍趋于减少。

　　③  供强需弱是季节性矛盾，元宵节前处于现货采购淡季，但南方糖继续累库，现货预期略显悲观，套保压力较大；仓单集中在5月合约，昨日增加1500张有效预报，近期5月-9月合约价差将围绕-40至-70波动。

　　市场研判：分歧加剧，关注5300支撑有效性。