甲醇短期仍存回调可能 但料幅度有限

龙听

编者按：甲醇期货价格大幅回调，市场参与者信心受挫，甲醇商谈价格松动，主动报盘有限。部分持货商存在让利出货现象，终端需求偏弱情况下，甲醇仍存回调压力，操作上可逢高介入空单，合理控制仓位。但结合基差及交割因素，短期甲醇也难以出现大幅下跌行情。

　　甲醇期货短期跌幅料有限

　　中国证券报？中证网

　　周一，甲醇期货增仓下行，截至收盘，主力合约收报2701元/吨，较上一交易日下跌1.57%，持仓增加11.8万手至67.4万手。分析人士指出，春节前，甲醇下游开工下降幅度大于生产开工下降幅度，需求偏弱，库存累积，基本面趋弱，但结合基差及交割因素，短期甲醇也难以出现大幅下跌行情。

　　基本面偏弱运行

　　供应方面，截至春节前，国内甲醇整体装置开工负荷为70.68%，环比下跌0.71%；西北地区的开工80.09%，环比下跌0.71%。其中，西北地区由于部分装置停车，导致西北地区开工率小幅下降，及山西地区部分装置恢复运行，河北、山东地区部分新增装置负荷较低，导致国内开工率小幅下降。

　　需求方面，春节前，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在71.63%，较上周下降4.37%。国内CTO/MTO装置整体开工下降。“这主要是因为大唐国际MTP 装置和华东某烯烃装置停车，及华东、山东和内蒙古某装置负荷略有下降，拉低烯烃行业的整体开工率，在一定程度上减少对原料甲醇的消耗。而西北和内地多数烯烃装置负荷运行平稳。甲醛企业因为山东、河南、广东等地甲醛企业陆续停工，导致开工率大幅下降。”中财期货分析师曲？溪表示。

　　库存方面，截至2月22日，江苏甲醇库存在35.75万吨，较2月8日增加7.05万吨，增幅24.56%。目前浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在26.3万吨，较2月8日减少3.7万吨，降幅12.33%。目前广东（不加福建地区）地区甲醇库存在7.5万吨，比2月8日增加1.2万吨，增幅19.04%。目前福建库存量在2.5万吨，比2月8日增加0.4万吨，增幅19.04%。

　　总体来看，港口库存持续累积4.95万吨，华东库存累积3.35万吨，随着需求的弱化，港口库存进入季节性累库期。

　　大幅下跌概率较小

　　值得注意的是，基差方面，目前甲醇期货维持贴水格局，5月合约基差收至400元/吨以内。现货受制于库存累积的拖累，继续承压下行；而期货则有基差回归的驱动在，现货与期货走势背离。

　　信达期货分析师王存响、徐林表示，中期来看，一季度烯烃季节性检修以及传统下游步入淡季，库存将逐步累积；内蒙与江苏的价差空间决定了价格波动的幅度，多空博弈的是库存累积的速度与预期的偏差。高基差大概率通过现货下跌幅度较大来实现，我们保持此论断不变。但是从期货层面来看，临近交割月，在商品氛围回暖环境下，空头没有连续砸盘的道理，所以不会大幅形成趋势性下跌，只会震荡反复。“甲醇品种目前不适合趋势交易者，建议进行波段操作。”

　　曲？溪建议，现货企业由于受春节假期影响，开工率偏低，供需两弱，库存逐渐累积，进口货逐渐到港，港口库存逐渐增加，近期预计甲醇期货将震荡走弱。同时关注三大风险因素：港口货物到港及卸货情况；烯烃企业开工情况；原油价格变动。