LPG · 现货全线大涨，LPG有望突破震荡区间？

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摘要

行情回顾：期货方面，本周液化石油气主力合约LPG2101小幅上涨，本周四价格较上周四下跌1.22%。现货方面，本周现货报价全线大涨，华南地区民用液化气涨幅最大，为8.44%。      

宏观/要闻：11月中国CPI低于预期；11月美国失业金领取人数创三个月新高；美国油气钻井数量大幅增加。         

供需关系：本周国内LPG炼厂产量小幅增加，到港船货大幅增加，供给端总体偏空。下游需求回暖，深加工开工率小幅提升。各地区炼厂库存率小幅下降，降幅1%-5%；华东港口库存率微幅增加，华南港口库存率大幅下降。      

操作建议：短期3700-3950区间震荡，可背靠区间下沿轻仓试多，并严格设置止损。   

不确定风险：原油价格大跌；下游需求不及预期。

一

行情回顾

12月3日至12月10日期间，各区域LPG现货价格全线大涨。其中华南地区民用气价格涨幅最大，为8.44%；华东地区涨幅最小，为3.82%。期间LPG主力合约LPG2101价格小幅下跌，跌幅1.22%。以华南地区价格计算，本周基差大幅走强，截至本周四，华南地区均价与LPG2101的基差为-7元/吨，环比上周四走强163元/吨，基差时隔多月首次接近正数。                    



二

价格影响因素分析

1.宏观/要闻
1.1 11月中国CPI低于预期         
12月9日，国家统计局发布数据显示，11月中国CPI为-0.5%，前值为0.5%，市场预期为0%，此次CPI为负值，是时隔11年后首次出现。11月中国PPI录得-1.5%，前值为-2.1%，市场预期为-1.8%。   
  1.2 美国失业金领取人数创三个月新高      
12月10日，数据显示，美国截止12月5日当周初次申请失业金人数为85.3万，高于市场预期值75.2万，创下9月19日当周以来新高。      
  1.3 美国油气钻机数量大幅增加  
12月10日，美国能源服务公司贝克休斯发布报告称，美国活跃石油和天然气钻井数量增加15座至338座。
2.供给分析
2.1 国内LPG产量
据隆众资讯统计，本周全国160家液化石油气生产厂家产量为44.54万吨，环比上周增加0.15万吨。本周LPG产量环比微幅增加，仍处年内高位水平，且高于去年同期水平。预计短期产量仍将维持高位，变动幅度不大。
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2.2 国内LPG主营炼厂检修情况

据隆众资讯统计，近期青岛石化仍处检修当中，涉及年产能为100万吨，云南石化结束检修，年产能为200万吨。预计短期LPG产量持稳或小幅增加，供给端将对价格形成小幅利空。   

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2.3 LPG进口情况

隆众资讯数据显示，12月3日至12月10日期间，本周码头到船量大幅增加，据统计，进口船期约47.4万吨，环比增加19.2万吨。价格方面，本周1月沙特CP预期小幅上涨，最新丙烷CP预期454美元/吨，环比上周四上涨9美元/吨；丁烷预期464美元/吨，环比上涨9美元/吨。进口价格小幅上涨，对现货市场形成部分支撑。      

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2.4 港口库存   

本周进口量大幅增加，港口库存率整体出现下降。华东港口库存率增加0.60%至33.73%；华南港口库存率减少9.95%至47.27%。本周华南港口库存率下降明显，预计将对华南现货价格形成明显支撑。      


2.5 LPG炼厂库存

本周国内各地区LPG炼厂库存率小幅下降。具体来看，除西部地区库存率持稳外，其它区域库存率都出现了下降，其中，沿江地区库存率降幅最大，为5%，华北、华东、华南、东北地区降幅分别为1%、2%、3%、2%。截至本周四，各地区库存率多数低于30%，处中性偏低的水平。后期需继续关注下游拿货情况及库存率变动情况。   

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3.需求分析

本周国内LPG下游需求略有改善，化工深加工需求稳中有升，燃烧需求变动不大。具体来看，本周烷基化油开工率约为47.7%，环比持平%，略低于去年同期水平。MTBE开工率为45.35%，环比上升2.89%，低于去年同期水平。样本PDH装置开工率为82.64%，环比有所上升。近期多地出现降温，燃烧需求有所增加，市场成交量有所提升，对现货价格形成明显支撑。后期需密切关注气温状况及下游燃烧需求的变动情况。  
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三

持仓与技术分析

从持仓上分析，截至本周五，LPG主力合约LPG2101单边持仓2.8万手，较上周的3.7万手减少0.9万手，当前持仓量处于较低水平。成交量方面，本周LPG2101合约成交量均值为8万手左右，活跃度较低。截至12.10，LPG2101前二十多单持仓1.58万手，前二十空单持仓2.47万手，前二十净空单持仓0.89万手，较上周五减少0.20万手。仓单方面，本周LPG注册仓单持稳至6759张。从持仓看，当前前二十持仓的净空单小幅减少，空头力量有所减弱。
从技术上分析，本周LPG宽幅震荡，价格重心有所抬升，周一大幅上涨，周三大幅下跌，周四五有所反弹。整体来看，短期LPG2101处于3700-3950区间震荡，下方关注3700支撑力度，上方关注3950压力位，建议短期区间操作为主。
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四

行情展望与投资策略

本周LPG产量小幅增加，进口量大幅增加，供给端对价格有利空影响；下游需求略有改善，深加工开工率小幅提升，各地炼厂库存率小幅下降，基本面中性偏多。本周期货价格先涨后跌，盘面宽幅震荡，预计短期仍维持3700-3950区间震荡，中期有突破震荡区间的可能性，后期密切关注到港量及气温变动情况。投资者可背靠震荡区间下沿轻仓试多，并严格设置止损。