近期经济数据难以支撑市场预期 这意味着什么？

龙听

据《商业内幕》网站近日报道，本周市场上最大的新闻莫过于美联储的动向了。在本周三，美联储发布了1月联邦公开市场委员会会议纪要，市场分析师对此看法不一，有些人认为，美联储持有鹰派立场，有些人却认为美联储展现出了鸽派作风。
　　近期发布的经济数据难以支撑市场对全球经济和通胀水平将加速增长的预期，股市波动也在进一步加剧。对于股票、债券和国债收益率这意味着什么？
　　股市——反弹力度有限
　　美股本周一因总统日休市，周二的交易中，除科技股以外，所有行业以下跌报收。受沃尔玛财报业绩不尽如人意股票大跌逾10%的负面因素影响，标普500指数跌破50日移动均值。沃尔玛的盘中表现也创出过去30多年来的最糟糕水平。
　　财报数据显示，在2017年第四财季，沃尔玛网上销售额增长23%，逊于去年同期29%的销售额增速和第三财季50%的销售额增速。由于沃尔玛营运利润已创史上最低，未来业绩还有可能进一步下滑。
　　沃尔玛财报业绩下滑主要是受到该公司加大投资来与亚马逊一较高低，以及货运成本上升的不利影响。让沃尔玛郁闷的是，在该公司股价暴跌的同一天，亚马逊股价创历史新高。
　　周三，受美联储发布1月联邦公开市场会议纪要的影响，几乎所有行业都以下跌报收。事实上，在美联储发布这一会议纪要后的25分钟，道指上涨了303点，随后下跌470点，收盘仅以下跌167点报收。
　　周四市场的表现喜忧参半。绝大多数行业未出现明显变化，或仅仅只是略微上涨，标普500指数仅以0.1%的微涨报收，而Russell 2000指数和纳斯达克综合指数下跌0.1%。能源股表现最为强劲，上涨1.3%，金融股则下滑0.7%。
　　从目前的情况看，股市从今年低点反弹的力度有限。截止周四收盘，标普500指数依然低于50日移动平均线，今年以来的累计涨幅仅仅只有1.1%。标普500指数各行业平均下滑1%。亚马逊、微软和Netflix对今年标普500指数上涨的贡献近50%。Russell 2000指数今年以来累计下滑0.4%，同样处于其50日移动平均线下方。道指今年累计上涨78点，但如果不考虑波音公司的表现，道指实际下滑317点，近三分之二的道指成分股下滑。

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　　固定收益和通胀——未来债务问题将成为市场面临的挑战
　　数据显示，美国1年期国债收益率达到2%，创出自2008年以来的最高水平，5年期国债收益率同样也创出了自2010年以来的新高。唯一让人觉得变化不大的是美联储逐渐缩减的量化宽松货币政策项目。
　　数据显示，美国进口物价水平同比增长了3.6%，超过了市场做出的上涨3%的预测，这也在一定程度上反映出美元汇率持续疲软的现状。在2018年，美元指数一直处于其50日移动平均线和200日移动平均线下方。未包括能源价格的进口物价水平的增幅已经创出2012年以来的最大值，且同样超过了市场预期。汽车、汽车零部件以及资本品的进口价格加速攀升，而不包括汽车的消费品进口价格再度下滑。
　　然而，除美国，全球其他国家并未出现通胀加速攀升的迹象。韩国PPI降幅扩大至1.2%——没有迹象表明通胀攀升。中国PPI创过去一年来低点。欧央行周五发布的数据显示，欧元区1月通胀水平为1.3%，自去年4月触及1.9%的峰值以来一直稳步下滑。日本1月CPI同比增长0.9%，连续13个月保持增长态势。但如果不考虑食品和能源价格，日本CPI增幅仅仅只有0.4%。
　　如今，美国的总债务水平已经接近47万亿美元，平均每年有20%的债务需要偿付。粗略估算，美国今年的债务还将增长0.5%，这意味着今年的债务服务成本就会多出将近2500亿美元。在经济增长和通胀压力下，情况更为严峻。经济越发加速增长，会进一步推高利率，美国的债务负担会更重。
　　加密货币的曲折发展
　　近日，韩国一位支持清理整顿加密货币的官员被发现在家中神秘死亡，看上去死因可能是心脏病，但韩国政府已经在对其死因展开调查。
　　韩联社在周二撰文报道称，该国金融监管部门表示，韩国政府支持加密货币的“正常交易”，距离其禁止匿名账户数字货币交易仅仅只有三周。韩联社在文章中还表示，韩国政府鼓励该国银行与加密货币交易所合作。
　　深陷危机的委内瑞拉推出了以石油为支撑的官方数字加密货币“石油币”，以应对经济危机所造成的外汇短缺和进口步伐的停滞，以及美国对其施加的经济制裁。这是委内瑞拉政府推出的首个官方加密货币，该国政府计划向公众出售8240万个石油币。其政策效应值得关注。
　　持续关注经济动向是关键
　　房地产市场的表现也不尽如人意，1月现房销量下滑，成交量下滑3.2%，连续两个月下降，目前已经处于去年9月以来最低水平。销售额同比下滑4.8%，平均售价下降2.4%，同样也是连续两个月下滑，且是过去七个月里第六次下滑。同时，美国抵押贷款申请已经逼近过去52周新低。
　　上面是最新的历史数据，我们不妨回顾一下过去一个月的情况，近60%的美国经济数据都逊于预期，这使得花旗集团经济意外指数(Citigroup Economic Surprise Index ，CESI)跌至过去四个月以来的最低值。因此，可能让大家失望了，经济数据并不支撑美国经济加速增长的判断。就连最乐观的亚特兰大联储都在今年2月1日将现有季度的GDP增速预测从之前的5.4%削减至3.2%。笔者认为，经济增速预期在未来还会被进一步调低。
　　事实上，并不仅仅是美国零售额差强人意，加拿大的情况也比较糟糕。该国零售额下滑0.8%，而市场预期跌幅可能仅为0.1%。韩国出口同比下降3.9%。
　　欧元区2月制造业PMI跌幅超预期，从1月的59.6降至58.5，市场预测为59.2。服务业PMI从1月的58下降至56.7，逊于市场57.7的预测。而法国和德国的2月制造业和服务业PMI跌幅均超预期，英国失业率意外的从4.3%升至4.4%。
　　底线
　　经济和通胀增速都不及市场预期，美联储也暗示称，不会再采取危机后保护经济的政策，因此，过去因这些政策利好所带动的股价攀升时代将一去不复返，不难预测，市场将会充分反映风险，直至股市估值日趋完善。(本文由凤凰国际iMarkets编译自Business Insider 编译/双刀)