PTA和MEG反弹空间有限

龙听

原油

　　受到疫苗希望的持续提振，隔夜国际原油延续着上涨的态势，油价走高近3%并回到了此前震荡区间的上沿。尽管欧洲多国采取封锁措施且美国新增病例不断创出新高，但12月底之前部分人可以接种疫苗为市场带来了希望。与此同时，昨日沙特发表联合声明称，沙特与伊拉克同意完全遵守此前所有的减产协议，这也为后者履行协议提供动力。随着油价的上涨，明年一季度是否延续目前的减产计划存在不确定性。总体来看，我们认为，短期内原油或延续震荡上行的态势，但不存在大幅上涨的动力。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　聚酯

　　昨日白天交易时段，国内聚酯产业链三大品种整体呈现冲高回落的走势，但夜盘阶段，期价再次回升并逼近昨日日内的高点。。从目前的供需基本面来看，并未发生明显的变化，然而，在欧美新冠疫苗利好消息的带动下，全球金融市场集体上涨，原油的大幅上涨带来了聚酯产业链成本的提升，进而带动价格的走高。不过，在PTA和MEG供应相对过剩的中长期基本面压制下，期价反弹的空间料将有限，操作上，建议等待反弹后择机沽空。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　沥青

　　隔夜油价再度拉涨沥青上行涨1.43%或32收于2266元/吨。周一中石化调价后，周二部分地区跟跌，华东2250-2400（0/0），山东2100-2400（0/0），东北2180-2400（0/0），华南2300-2500（-100/-100），昨日马瑞价格2217元/吨，裂解价差49元/吨，油价大涨令利润环比压缩，但仍比历史同期略高。随着需求季节性回落，年底库存压力增加，推算为19年1.9倍，为18年1.3倍。需要现货降价减利润令工厂减产，目前仍未看到减产动作，现货驱动向下趋势并未改变。12合约注册仓单成本在2250左右，价格继续上涨压力加大，油价继续上涨下，操作上建议12-6反套，前期12合约空单可继续持有。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　聚丙烯

　　PP昨日冲高回落跌36或0.45%至7985元/吨。现货价格持稳8220（+20），山东粉料7800（0），山东丙烯6790（0），边际成本在7300元/吨。昨日总开工涨0.72%至90.38%。结构上，拉丝32.95%，纤维11.48%，共聚20.6%。今日两油库存在64.5万吨，较上一工作日下降3.5万吨，降幅在5.15%，去年同期库存水平大致在69.5万吨，平衡表推算，11月库存压力不大，12月库存累积，为19年1.2倍，为18年1.3倍。油价暴涨对PP边际成本推升不大，当前利润空间丰厚有缓冲空间。而疫苗的推出将降低纤维料的增量需求，加之消费旺季逐步兑现，维持偏空思路建议。（以上观点仅供参考，不做入市依据）