持有牛市价差策略待涨

龙听

受外盘大涨刺激，昨日沪指高开近1%，站上3300点，上午盘小幅回调整理午后再度拉升，全日小幅放量收涨1.3%于3320.13点，中证500指数表现较强，涨幅近2%。个股方面普涨，北向资金连续四日净买入，其中沪股通净流入50.59亿元，深股通净流入59.38亿元。

标的市场逐渐回暖，金融期权合约成交量随之放大，沪市50ETF期权成交量为199万张，沪市、深市、中金所300期权成交量分别为235万、38万、9.9万张，沪市300期权成交量达到50ETF期权的117.7%份额，股指期权市场进一步扩大，沉淀资金已达60亿元左右规模，逐步接近沪市金融期权合约。50ETF期权成交PCR为0.67，沪深两市300ETF期权成交PCR为0.74和0.61，认沽期权成交量略低于认购期权。当月ETF期权合约成交占比在83%附近，投资者主要集中在当月11月合约上进行交易。

各金融期权合约的持仓量有所增加，沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF及300股指期权持仓分别增加2.5%、2.2%、3.0%、2.4%至244万、192万、38万、14万张。其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的78.6%，当月合约持仓量占比在58%左右。

从各行权价成交持仓分布情况可以看出，50ETF期权投资者主要集中于平值期权上进行交易，11月3.30行权价认购期权合约成交量达20万张以上，深市期权平值合约同样十分活跃。另外，投资者在虚值期权上有不少持仓积累，整体分布较为合理。

50ETF期权隐含波动率走势较为平稳且略有下降，波动率期限结构呈现为近低远高，与实现波动率相比，目前隐含波动率处于偏高位置。

方向性操作建议上，中长期来看，指数有望走出慢牛行情，短期美国大选的不确定性因素逐渐解除，可以考虑持有牛市价差策略等待上涨。

                                   （作者单位：永安期货）