中长期利率回暖

龙听

受月末资金需求高峰的结束以及近期公开市场业务力度加大的影响，本周短期市场利率呈现大幅下降的态势。中长期利率则受国内经济逐渐回暖的影响，本周延续缓慢上升的态势。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期分别报收于1.449%、2.092%、2.115%、2.643%，较10月28日分别下降93、29.3、73.7、4.3个基点。3月期、6月期、9月期、1年期拆放利率分别报收于2.993%、3.052%、3.153%、3.194%，较10月28日分别上升4.1、2.5、4.4、3.7个基点。

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2020-11-5 08:45

表为周度变化

国家统计局公布的数据显示，10月国内的PMI为51.4，仍然处于扩张区间，显示出国内经济在不断恢复活力，市场的投资热情上升，中长期市场利率稳中有升的态势不会改变。短期市场方面，近期逆回购力度较大，本周央行有5100亿元的逆回购到期。本周前三个工作日央行累计投放资金2900亿元，预计本周持平或者小幅净回笼的概率较大。目前短期市场利率已经恢复到极低的水平，下周公开市场业务力度大概率下降。近期央行有总额4000亿元的中期借贷便利（MLF）到期。根据近期央行的操作惯例，等额或者超额续作的概率较大。下周市场将会面临缴税、缴款期，市场资金将略有偏紧。

基于上述判断，短期市场利率大幅下降，下周央行公开市场业务的力度降低，缴税、缴款刺激短期资金需求。因此，下周短期市场利率小幅回升的概率较大。中长期市场利率目前仍然偏低，国内经济数据回暖，将会延续缓慢回升的态势。                                         （作者单位：中泰化学）