9月份石化集中检修基本结束,部分新增产能投产试车,尤其是国际油价大跌,期货开始走预期扩能逻辑振荡下跌,9—10月下游刚性需求提升,目前石化及港口库存并未明显上升,但是随着石化供应增量逐步显现,10月份以后下游需求有下降预期,现货供需矛盾预期加剧,届时期货下跌空间可能打开。
石化装置集中检修基本结束 表1 国内PE检修计划(产能单位:万吨/年) 企业名称 | 装置 | 产能 | 开始日期 | 结束日期 | 检修天数 | 中沙天津 | 线性 | 30 | 5月9日 | 7月10日 | 63 | 中沙天津 | 1#低压 | 30 | 5月9日 | 7月10日 | 63 | 天津联化 | 线性 | 12 | 5月8日 | 7月4日 | 57 | 蒲城清洁能源 | 全密度 | 30 | 5月11日 | 7月1日 | 50 | 延长中煤 | 全密度 | 30 | 6月15日 | 7月30日 | 45 | 延长中煤 | 低压 | 30 | 6月15日 | 7月30日 | 45 | 茂名石化 | 1#高压 | 11 | 6月3日 | 6月计划全停 | 27 | 茂名石化 | 2#高压 | 25 | 6月底-7月初 | -- | 45 | 茂名石化 | 低压 | 35 | 6月底-7月初 | -- | 45 | 中天合创 | 2#高压 | 25 | 6月4日 | 2020年7月23日 | 50 | 中天合创 | 1#高压 | 12 | 6月4日 | 2020年7月23日 | 50 | 中天合创 | 全密度 | 30 | 6月3日 | 2020年7月22日 | 50 | 扬子石化 | 线性 | 20 | 7月7日 | 2020年7月16日 | 10 | 宁夏宝丰一期 | 全密度 | 30 | 7月10日 | -- | 30 | 中煤榆林 | 全密度 | 30 | 7月-8月 | -- | 30 | 中原石化 | 线性 | 26 | 8月1日 | 9月19日 | 50 | 茂名石化 | 线性 | 22 | 8月10日 | 8月19日 | 10 |
石化检修涉及产能仅有55万吨左右,开工负荷在97.3%左右,石化日产量在5.31万吨左右。10月份仅有中韩石化停车大修,涉及产能在60万吨左右,不过辽宁宝来及中化泉州新增装置有望升至满负荷,涉及产能在120万吨,抵消石化大修装置利好。 四季度新增产能利空集中释放 2020年国内聚乙烯装置投产计划 | 企业名称 | 装置 | 产能(万吨/年) | 投产时间 | 浙江石化 | HDPE/全密度 | 30/45 | 1月 | 恒力石化 | HDPE | 40 | 2月 | 海国龙油石化 | 全密度 | 40 | 计划10月 | 中化泉州石化 | HDPE | 40 | 9月 | 中科炼化 | HDPE | 35 | 计划9月 | 辽宁宝来化工 | LLDPE/HDPE | 45/35 | 8月 | 延长中煤榆林 | LDPE | 30 | 计划11月 | 烟台万华 | HDPE/全密度 | 35/45 | 计划10月 | 华泰盛富 | 全密度 | 40 | 计划2020年年底 | 2020年总计 |
| 460 |
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2020年国内PE计划扩能460万吨,其中一季度新增产能115万吨,三季度新增产能120万吨,四季度仍有近200万吨新增产能投产,预计四季度供应压力明显上升。 石化聚烯烃库存降速放缓
9月份石化供应及下游需求同步上升,石化库存降速放缓,截至9月29日在61.5万吨,较上周同期下降6万吨,较去年同期增加6万吨,四季度石化新增产能利空集中释放,按照往年规律,10月份以后下游需求有下降预期,预计大概率石化库存出现累库,而且国庆假期大概率累库。 进口窗口部分套利窗口关闭
7月份开始进口LL成本基本与石化出厂价持平,盈利水平及与国产货竞价优势下降,尤其是伊朗、印度等船货供应减少,8月份LL进口较7月份下降6万吨左右,目前中东LL标品美金报890元/吨附近,折算人民币成本7500元/吨附近,比石化出厂价高100—200元/吨,进口竞价优势下降。虽然伊朗船货供应有上升预期,但是受疫情、飓风等因素影响,印度、美国船货供应减少,预计9—10月进口LL较8月份增幅有限,甚至会有小幅下降,不过要关注欧美疫情进展,如果出现二次封城,国内进口压力将会再次加大。 总结 尽管当前下游需求仍有利好支撑,进口套利窗口关闭,石化及港口库存尚未累积,但是国庆假期石化大概率累库,四季度新增产能利空集中释放,10月份下游需求有下降预期,建议期货2101合约维持反弹空思路,主要风险是进口超预期下降及国际油价大涨。(作者单位:招金期货) |