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美银美林:100%精准的“卖出”指标已被触发,强度五年最高

美银美林:100%精准的“卖出”指标已被触发,强度五年最高

美银美林在追踪资本市场资金流向的“Flow Show”周报中再发预警,“牛熊指标”已展现了“卖出”信号。不过目标支撑位距标普周四收盘仅有4.8%的跌幅空间,研报还给出了美股再涨的目标阻力位,似乎一切看上去还没有那么坏?

华尔街见闻曾提到,美银美林早在上周五(1月26日)就透露,自创的“牛熊指标”在五年来即将被触发“卖出信号”(即读数超过8)。自2002年创建至今,这一指标曾11次出现了“卖出”信号,其后每次果然见证了大盘下跌,在信号触发后的三个月里标普大盘平均跌幅高达12%,同期的10年美债收益率平均下跌58个基点。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett证实,这一“卖出信号”已于1月30日(本周二)被正式触发,从上周五的7.9跳涨至8.6。预计标普500在今年一季度末的目标位是2686点,其他风险资产也面临下行压力。创纪录的资金流入股票类基金,对冲基金风险偏好也告提升,导致市场情绪过于乐观,估值处于难以为继的境地。



不过研报给出的目标支撑位,代表标普会从周四收盘下跌4.8%,还没到技术位回调(pullback)的跌幅区间5-10%,似乎说明美银美林在“卖出信号”被触发后没有过度悲观。研报也确实列出了两种场景,除了对回调的预测,标普大盘还有可能在年底涨破3000点,甚至问鼎3100点。

研报称,促使标普跌破2600点(即跌破预期支撑位)的动因包括非农时薪增速激增,例如1月平均时薪环比增幅涨至0.4%(实为0.3%)。更大的意外是2月宏观数据更为疲软、美元走强和美债收益率走跌。对美债收益率走高传导向股市的担忧似乎成为市场共识,反而不是意外触发因素。

但“牛熊指标”探测的市场情绪可能会与大盘走势更不相关,即打破100%精准的历史趋势,推动标普在年底反而涨至3000-3100点,较周四收盘还有6.4%-9.9%的涨幅空间。一方面是由于股市已经进入投机性的过热阶段,每一次回调都被视作买入契机;同时主要央行维持宽松货币政策,导致资金从10.8万亿美元规模的全球负收益率债券市场流出,令股市的“卖出信号”被无视。

据美银美林统计,截止本周三的一周内,股票类基金共吸引了257亿美元流入,其中被动型投资的ETF吸纳了224亿美元,主动型的共同基金吸纳了34亿美元。今年以来,全球股票类基金已经吸收了1027亿美元,是去年流入资金总和2800亿美元的1/3,突显了市场的狂热。其中1月的ETF产品共吸纳790亿美元,有420亿美元流入了美股类ETF。

据金融博客Zerohedge,摩根大通量化主管Marko Kolanovic也在周四研报中称,美股本周五个交易日内跌了四天还不会引发恐慌性抛盘,因为趋势追踪者不会减少对股市的多头持仓。近期令人担忧的变动主要是资产关联度很强,例如债券、股市和大宗商品都在同时走跌,但跨资产投资组合的波动性整体依旧“非常低”,波动性上扬幅度很小,例如仅从4%涨至了5%。

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