备货高峰淡去 郑糖将进入磨底阶段

龙听

自2017年12月中旬以来，郑糖期货整体维持弱势运行，目前主力1805合约主要在5800元/吨一线下方展开波动。分析人士表示，上周末的南宁食糖供求形势分析大会缺乏实质性政策指导，郑糖因此再度回到会前价格水平。目前，距离春节还有半个月时间，节前下游采购需求将逐步减少，因此郑糖将逐步进入盘整磨底阶段。

期价弱势整理

在经历上周短暂反弹后，近期郑糖期价便重返弱势。截至周二收盘，白糖期货主力1805合约收报于5757元/吨，跌14元或0.24%。

宏源期货白糖分析师表示，上周末的广西食糖形势分析会更多的是为市场打气鼓劲，缺乏实质性的政策要素指导，因此，本周白糖期货盘面出现跳水的失望情绪。此外，1805合约从6230元/吨至今经历了约500元/吨的下跌，广西现货价格也从6500元/吨跌至5900-6000元/吨（厂内提价），显示出本榨季压力前移，预期提前炒作，提前下跌已经体现了预期性过剩的价格反应。预计郑糖将逐步进入盘整磨底阶段，能否显示为中期底部要观察原糖价格是否见底以及现货的压力释放情况。

华信期货分析师认为，近日郑糖随着南宁食糖供求形势分析大会的结束而再度下跌，在没有利多出台的情况下，糖价再度回到会前市场价格水平，现货报价也在会议期间保持稳定，销售量重回平淡。目前，距离春节还有半个月时间，节前采购将逐步减少，预计节后短期也难有大幅采购出现，现货市场重回平静期。短期关注现货销售情况以及周边商品对糖价的带动作用，预计5800元/吨一线压力仍将持续。

供大于求格局明显

基本面来看，全球白糖供大于求格局明显。据信达期货软商品研究员张秀峰分析，国际方面，2016/2017榨季，全球食糖供应还存在缺口，但2017/2018榨季则转为供应过剩，且过剩量从2017年12月至今不断上调。

国内方面，春节临近，下游备货高峰逐渐淡去。一方面，上榨季结转的库存陈糖低价倾销，另一方面，替代品果葡糖浆发展势头较猛，目前大部分饮料生产企业使用白糖的量并不大，食糖需求较难体现。

抛储方面，目前，市场预计本榨季新糖产量将增加至1020-1050万吨，但南方片区再度炒作天气因素降低其新糖预估。如果广西等产区产量出现下降，国家抛储则恰逢良机。

鉴于上述分析，张秀峰认为，目前国内外糖价步入低谷，春节之后，消费淡季又如约而至，糖厂又要全力兑付蔗料款回笼资金，现货价格有可能继续下行，后期期货价格也会继续下行，糖价反弹将较为乏力，预计1805合约将在5500-6000元/吨区间展开运行。

中信期货分析师表示，预计短期内国内将无其他重大基本面驱动，继续关注南方甘蔗是否出现霜冻，预计到2月上旬可不再关注霜冻情况。此外，目前，广西、海南糖厂全部开榨，云南也进入开榨高峰期，近期关注1月产销数据，预计销售情况仍不乐观。长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期将维持偏弱运行。