股指上涨即将告一段落

龙听

随着风险事件的再次出现以及主要行业估值进入到较高的水平，指数短期上涨可能要告一段落，后续仍是以结构性行情为主。



　　继各指数趋势性持续大涨之后，市场整体呈现出振荡调整并且各行业走势进一步分化的格局。截至7月23日，本周上证50、沪深300和中证500分别上涨3.08%、3.69%、4.34%，前期强势的金融股出现了调整，消费和医药生物板块接力带动指数上扬。

　　外资出现单日大幅流出迹象，整体上本周外资共流出约80亿元。杠杆资金增减通常来说都会滞后于行情，本周融资余额依然有所上升，截至7月22日，共增加了155.57亿元，

　　我们认为，随着风险事件的再次出现以及主要行业估值进入到较高的水平，指数短期上涨可能要告一段落，后续仍是以结构性行情为主。

　　海外风险依旧存在

　　今年以来，市场的关注点都转向了新冠肺炎疫情和政策上。然而，我们目前面对的海外风险依然比较严峻。

　　7月14日，英国有关部门表示，自2020年12月31日以后禁止购买新的华为5G设备并且到2027年年底将所有华为设备从5G网络中删除。7月21日美国商务部再将11家中企列入被制裁的实体清单，伤害中国企业的合法权益，这些都给我国企业对外发展带来阻力。

　　7月21日，习近平总书记指出，在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化，大力推动科技创新。

　　在外部形势依然较为严峻的情况下，整体上会限制各指数上涨的幅度，而短期风险事件的发生会造成资本市场的波动。

　　今年以来，食品饮料、家用电器、电子和计算机以及生物医药的涨幅居前，在经济下行压力较大的情况下，依然需要刺激消费来拉动经济，同时也需要科技来带动我国产业升级。

　　本轮股指上涨至今，食品饮料、家用电器、休闲服务的估值已经到达历史峰值水平，而电子、计算机和生物医药也已经到达高位。整体上来说，目前的价格并不便宜，未来需要有业绩的提升去消化或支撑当前的高估值，若业绩增速不及预期，则可能造成估值回归。

　　减持和解禁带来压力

　　在股指迅速上涨之际，产业资金却不断减持。今年7月以来，沪深两市就已经有351家上市公司发生了重要股东的股权变动，其中整体为减持方向的就达到310家。上述351家企业的净减持规模将达到175亿元，其中净减持规模在1亿元以上的有59家。

　　7月同时迎来上市公司解禁密集期。截至7月22日，全部A股在7月共有约7350亿元的解禁规模，而科创板占了约3400亿元。

　　虽然解禁不一定会直接造成股市下跌，但容易给市场带来情绪上的不安，对采取实质性减持操作的个股来说，会有一定抛售压力。

　　短期指数仍以振荡为主，股指长期向好，但过程不会一帆风顺。同时个股间的分化仍会加剧，在注册制改革的推进下，基本面向好的企业才有更大概率走出长牛。

　　目前各指数每日波动有所增加，多空双方在高位博弈激烈。指数经过短期大幅拉升后出现了阶段性调整，从长期来看，更有利于走出健康的慢牛。短线来看，保守的可以先观望，中长期来看，可以逢低建仓。                          （作者单位：申银万国期货）