熊市看跌期权套利简介

龙听

熊市看跌期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权。

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2020-7-1 09:21

熊市看跌期权套利的风险和收益

熊市看跌期权的最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差。
熊市看跌期权的最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值


熊市看跌期权套利的应用策略

使用时机：看空后市，但认为期货价格不会大幅下跌。特点在于权利金成本低，风险收益均有限
操作方式：买入较高执行价格的看跌期权+卖出较低执行价格的看跌期权（同月份）
最大获利：执行价格差-权利金
最大损失： 净权利金支出
损益平衡点: 较高执行价格-净权利金支出
保证金：不交纳
例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看空棉花期货后市，买入一手执行价格为15000元/吨的棉花看跌期权，支付权利金510元/吨；但又认为价格不会跌破14600元/吨，所以卖出一手执行价格为14600元/吨的同月份看跌期权，收入权利金330元/吨。净支付权利金180元/吨。损益平衡点为14820元。

时间	期货价格	15000put	14600put	部位损益
10日后	14800	520	320	20
到期日1	15000	0	0	-180
到期日2	14600	400	0	220

注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金

龙听

熊市看跌价差（Bear Put Spread）
使用时机
看淡市场，预期标的物大跌不易，有小跌格局
权利金收付：付出权利金。
风险与收益：收益有限，风险有限。
到期损益图：
卖出低行权价买入高行权价
看跌期权看跌期权
策略优点：
（1）风险有限，且成本较低。
（2）盈亏平衡点越高，胜率越大。
（3）保证金有优惠。
策略缺点：
（1）获利有限是最大缺点。
（2）可以获利的行情区间有限。
交易范例：
根据“权银河”上证50ETF量化日报，2015年 5月11日：
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认沽期权一份；
买入行权价为3.10的1505上证50ETF认沽期权一份；
为方便计算，假设上证50ETF可交易一份：

付出权利金—收取权利金 0.1291 – 0.0818=0.0473
最大风险	净权利金 0.0473
最大收益	相邻行权价之差—净权利金 0.1– 0.0473=0.0527
下方盈亏平衡点	低行权价+净权利金 3.00+0.0473=3.0473
上方盈亏平衡点	高行权价—净权利金 3.20-0.0473=3.1527
最大报酬风险比	111.4%当标的物价格等于3.1时